20140724-致富证券-美国宏观经济研究系列第10期_二季度投资拉动经济增长_19页_2mb

美国二季度经济与市场分析总结

核心内容概述

本报告由香港致富证券北京研究院发布，主要分析了美国二季度经济运行情况，涵盖整体经济、就业市场、通货膨胀、货币政策及金融市场等方面。整体来看，美国经济在二季度表现出强劲的增长势头，投资拉动作用显著，同时就业市场持续改善，通胀压力有所缓解，货币政策与信贷市场保持扩张态势，金融市场则维持稳定。

主要观点

• 经济增长强劲：二季度美国经济增长环比年率预计为4.5%，同比增长2%。投资支出明显反弹，尤其是住宅类私人固定资产投资和非住宅类私人固定资产投资均有所上升。
• 就业市场改善：6月失业率降至6.1%，非农就业人数环比增加28.8万。长期失业问题有所缓解，预计下半年就业市场将继续改善。
• 通胀压力缓解：6月CPI同比增长2.1%，核心CPI增长1.9%，食品和服务价格增长放缓，通胀上升压力减轻。
• 家庭资产负债表改善：美国家庭净资产已恢复至危机前水平，家庭负债与净资产之比降至0.17，消费者信心和消费支出稳定增长。
• 货币政策与信贷市场扩张：美联储量化宽松政策有效压低长期利率，商业银行信贷规模持续扩张，企业融资渠道拓宽，有助于经济进一步复苏。
• 金融市场表现稳健：美股在二季度经济数据利好下继续上涨，十年期国债收益率受国际局势和强劲需求影响，短期内上升空间有限。

关键信息

一、美国整体经济运行分析

• 债务水平：信贷市场未尝债务总额为59.43万亿美元，占GDP的比重降至349%。国内非金融部门债务占GDP的比重为250%，为历史最高。
• 投资增长：二季度私人投资总额同比增长高于一季度，住宅类私人固定资产投资同比增长13.4%，非住宅类私人固定资产投资和实际资本品进口也有所回升。
• 消费增长：6月零售和食品销售总额达4399亿美元，环比增长11亿美元，同比增长4.2%。消费支出保持稳定增长，推动库存增加。

二、美国的就业市场

• 失业率下降：6月失业率降至6.1%，非农就业人数达1.3878亿人，环比增加28.8万。
• 就业趋势：二季度平均每月新增27.2万非农就业，上半年平均每月新增23万，就业市场持续改善。
• 劳动力市场：仍有600万人在劳动力之外想找工作，工资增长受限，预计未来一至两年内工资将缓慢上升。

三、美国的通货膨胀

• CPI数据：6月CPI同比增长2.1%，环比增长0.3%。核心CPI同比增长1.9%，显示核心服务价格增长放缓。
• 食品价格：食品价格增长放缓，环比仅上升0.1%，表明通胀压力有所减轻。
• 能源价格：能源价格指数环比增长1.6%，是推动CPI上升的主要因素。

四、美国的货币政策和信贷市场

• 货币供应：6月M1同比增长12%，M2同比增长6.5%。超额准备金增加至2.59万亿美元。
• 信贷扩张：6月商业银行信贷规模达10.5万亿美元，环比增长4.7%。工商业信贷、消费信贷和房地产信贷均保持增长。
• 融资渠道：非金融企业通过债券市场融资，净发行屡创新高，间接融资渠道受限，但整体融资环境改善。

五、美国金融市场分析

• 股市表现：美股在二季度经济数据利好下继续上涨，多数行业指数已恢复至危机前水平。
• 国债市场：十年期国债收益率维持在2.5%左右，受国际局势紧张和美国国债需求增强影响，短期内上升空间有限。
• 外资持有：5月外国投资者持有美国国债5.98万亿美元，其中日本和中国增持，显示国际资本对美债的青睐。

总结

美国经济在二季度展现出积极的增长态势，主要得益于投资的反弹和消费的稳定增长。就业市场持续改善，但长期失业问题仍未完全解决，工资增长仍需时间。通货膨胀压力有所缓解，尤其是食品和服务价格增长放缓，但能源价格上涨仍是主要推动力。货币政策保持宽松，信贷市场扩张有助于企业融资和经济活动的恢复。金融市场表现稳健，美股继续上涨，十年期国债收益率受多种因素影响，短期内难以大幅上升。整体来看，美国经济正逐步复苏，未来增长动力充足。