20200808-新时代证券-证券行业2020年1至7月概况_券商板块及指数全面强劲上行_交投活跃大幅提振公司业绩_12页_666kb

证券行业2020年1至7月概况总结

核心内容概述

2020年1至7月，证券行业整体表现强劲，受益于交易市场活跃度提升、融资规模扩大以及政策环境改善，行业业绩持续改善。券商板块及指数全面上行，市场交投活跃，带动公司营收和净利大幅增长。融资融券余额连续8个月保持在万亿规模以上，显示市场信心增强。

主要观点

1. 交易市场活跃度提升

• 2020年7月沪深股票市场日均成交金额为13,084.73亿元，同比上升230.00%，环比上升81.03%。
• 前7个月两市总成交金额同比增长51.64%，市场交易活跃度显著提高。

2. 融资规模稳步扩张

• 截至2020年7月31日，沪深两市融资融券余额达14,248.62亿元，同比增长56.82%，环比增长22.44%，较2019年末增长39.79%。
• 股票质押市值为49,459.94亿元，占总股本7.67%，股票质押比例稳中有降。

3. 指数全面上行

• 2020年1至7月，创业板指数涨幅达55.46%，显示市场对成长股的偏好。
• 7月单月，申万券商指数上涨22.75%，创业板指数上涨14.65%，沪深300指数上涨12.75%，上证指数上涨10.90%。

4. IPO与股权融资规模增长

• 2020年7月IPO规模为1,003.61亿元，环比上升285.17%，年内累计IPO金额为2,396.35亿元，同比增长128.40%。
• 增发募集资金规模为4,243.54亿元，同比增长3.70%；可转债募集资金为1,131.69亿元，同比下降29.61%。

5. 券商经营业绩改善

• 上市券商7月经营数据普遍改善，营收和净利实现环比和同比大幅增长。
• 例如：中信证券（合计）7月营收23,013.14百万元，同比增长74.12%；净利润11,213.12百万元，同比增长102.26%。

6. 政策环境优化

• 证监会发布多项政策，包括《科创板再融资办法》、取消转融通业务保证金提取比例限制、修订《证券公司分类监管规定》以及《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法（征求意见稿）》。
• 政策支持行业发展，推动证券公司在直接融资、要素配置、价格发现等方面发挥更重要作用。

7. 估值处于历史正常中枢

• 行业PB估值在超过2倍后有所调整，目前仍处于历史正常中枢水平。
• 鉴于政策、市场及业务预期，证券板块仍具弹性和成长空间。

关键信息

重点公司盈利预测及估值（2020年8月7日数据）

行业估值水平（2020年8月7日）

投资建议

• 评级：维持行业“推荐”评级。
• 受益标的：中信证券、华泰证券、中信建投、海通证券、招商证券。
• 理由：资本市场优化、流动性宽松传导、市场活跃度提升、政策支持及行业改善对业绩的支撑。

风险提示

• 系统性风险：外部金融环境、国际关系等重大变化可能带来系统性风险传导。
• 政策不确定性：宏观及行业政策可能带来影响及不确定性。
• 经营风险：经济波动、公司决策及资本市场波动可能导致经营成果不达预期。

结论

2020年1至7月，证券行业在交易活跃、融资规模扩大及政策支持下表现强劲。券商板块及指数全面上行，行业整体估值处于历史正常中枢水平，具备投资机会。重点公司盈利预测显示未来业绩有望持续改善，建议关注中信证券、华泰证券、中信建投、海通证券、招商证券等标的。