20240412-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_去库供应释放_但需求不佳_棉价弱势震荡_23页_1mb

去库供应释放&但需求不佳，棉价弱势震荡（20240412）

周度要点小结

行情回顾
本周郑棉主力价格小幅回落，周度跌幅约0.64%。美棉因USDA下调全球供需报告数据小幅偏强，但出口数据走弱，价格周度跌幅达3.7%。

供需分析

• 全球产量、消费、期末库存均小幅下调，美国农业部报告整体中性偏多。
• 国内供应端去库，但进口棉库存压力仍存；需求端织布企业拿货小幅改善，但下游需求偏差，纱厂开机率下降，利润亏损抑制采购。

策略建议
郑棉2409短期观望，关注外棉价格和需求变化。

期现市场情况

期货表现

• 郑棉2409合约周度下跌0.64%，棉纱2405合约下跌0.46%。
• 前二十名持仓净空，商业库存去库加速，但进口棉库存仍满库。

现货市场

• 棉花3128B现货报价17188元/吨，与主力合约基差升水833元/吨。
• 涤纶等竞品价差较大（与涤纶价差9660元/吨，粘胶短纤价差3910元/吨）。

产业情况分析

供应

• 商业库存继续去库，但进口棉进口量显著增加（1-2月累计进口64万吨，同比高增），对国内市场形成压力。
• 美棉出口签约及装运数据环比下降10%-25%，市场利空。

需求

• 纺织服装出口增长明显（1-2月纺织服装出口同比增超130%），但国内市场服装零售额同比增速下降。
• 纺企开机率下降，加工利润亏损加剧，实物库存不足，需求端释放偏弱。

期权市场

棉价隐含波动率小幅下降，显示市场交易情绪趋于谨慎，多空交织。

危机研判及建议

1. 关注外棉出口及价格变动，美棉出口数据连续走弱或进一步拖累美棉。
2. 库存去化进程，需求存潜在扰动，需警惕库存压力累积导致的价格突破。
3. 进口棉成本，内外价差扩大可能宽幅增加，需关注进口替代力度。

交易建议

短期观望为主，重点关注外盘变化和国内需求恢复节奏。