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【冠通研究】PP市场观察

**制作日期：**2025年2月13日

核心观点

目前看空PP短期走势，建议部分止盈前期空单，或者尝试多PP空L策略。

期货走势

PP2505合约在节后第一周震荡下行，增仓压力明显。在20日均线下方运行，收盘价7371元/吨，周跌幅0.94%。

基本分析

供应端：多套装置因检修导致开工率下滑至85%左右，其中标品拉丝产品投产比例降至31%。虽有新装置投产，但短期检修装置重启频繁，货源紧张有所缓解。
需求端：下游整体开工较春节前回落明显，但塑编环节因订单有所回升，行业需求恢复缓慢。预计元宵节后需求能加速恢复，对现货价格尚有支撑作用。

现货情况

拉丝与共聚现货价格稳定，副产品基本价格稳定，区间波动幅度不大。

成本端

美原油库存增加、CPI超预期，对布伦特原油形成压力，导致PP原料成本支撑不够坚固。布伦特原油价格从高位回调，目前处于低位。

操作建议

节后需求缓慢恢复，PP现货基差有所拉大，建议部分止盈空单仓位。对空甲醇或空PP多L的看空资金可考虑移仓换月，关注节后基本面的变化。

风险提示

国际制裁可能放松，对国内PP市场产生利好；需警惕库存累积压力以及成本再度下移的可能性。

投资有风险，入市需谨慎。