20220807-山西证券-7月外贸数据点评_出口_量跌_延续_价涨_承压_进口依旧较弱_10页_1mb

中国7月外贸数据总结

核心内容概述

2022年7月，中国外贸数据呈现“出口量跌价涨”与“进口量价双弱”的特征。出口金额同比增长18.0%，但数量增长放缓，进口金额同比增长2.3%，环比下降。贸易顺差扩大至1,012.7亿美元，同比增长81.5%。整体来看，出口仍受价格效应支撑，但数量效应拖累明显；进口则受内需尚未触底影响，增长乏力。

主要观点

1. 出口“量跌”延续，“价涨”承压

   • 7月出口金额同比增18.0%，环比增速回落，显示出口数量增长放缓，价格因素对数据的“美化”作用依然显著。
   • 外贸物流运输效率有所改善，八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增14.7%，但PMI新出口订单连续第15个月低于枯荣线，显示出口景气度实质下行。
   • 欧美经济增速边际回落，对我国出口形成持续拖累，美国GDP已进入“技术性衰退”，但就业数据强劲支撑美联储紧缩政策，导致出口价格面临反转压力。

2. 对东盟出口持续走高，对俄出口回暖

   • 中国对东盟国家7月出口同比增速达33.49%，较前值继续上升，反映贸易合作深化。
   • 对俄罗斯出口由负转正，增长22.23%，而对美、韩出口增速明显放缓，分别为11.0%和15.3%。
   • 在大国博弈背景下，东盟成为我国出口的主要增长点，未来贸易合作有望进一步加强。

3. 传统消费品及汽车出口表现强劲

   • 汽车出口同比高增超60%，主要由数量增长驱动，显示出口景气度高。
   • 箱包、鞋靴、服饰、玩具等传统消费品出口同比增速均保持高位，其中鞋靴呈现“量价齐升”态势，显示市场对这些产品的持续需求。
   • 地产后周期产品（如家具、家电）出口同比负增，出口数量与价格均下行，景气度持续低迷。

4. 进口环比负增，主因内需未达拐点

   • 7月进口金额同比增长2.3%，环比下降，反映内需尚未触底。
   • 从东盟进口增速上行至9.6%，成为主要拉动因素，而从美、日、欧进口同比负增。
   • 能源品（如原油、煤）进口价格仍维持高位，支撑进口总额，但原材料（如铜铁矿）价格回落形成拖累。
   • 机电产品进口受数量收缩影响，同比负增，未来或进入“量价双降”通道。

关键信息

• 出口数据：

  • 7月出口金额同比增18.0%，环比增速回落，贸易顺差达1,012.7亿美元，同比增81.5%。
  • 汽车出口同比增超60%，以数量效应为主；手机、集成电路、船舶出口呈现“量跌价涨”或“量价齐跌”。
  • 传统消费品（箱包、鞋靴、服饰、玩具）出口保持高增长，其中鞋靴“量价齐升”。

• 进口数据：

  • 7月进口金额同比增2.3%，环比下降，显示内需尚未达拐点。
  • 自东盟进口增速达9.6%，为主要拉动；自美、日、欧进口同比负增。
  • 原油、煤等能源品进口价格维持高位，支撑进口总额；铜铁矿、机床、集成电路等机电产品进口受数量下降影响，同比负增。

风险提示

1. 全球流动性超预期收紧

   • 欧美通胀压力加剧，地缘冲突与供应链问题可能促使央行超预期加息缩表，引发全球流动性收紧。

2. 宏观经济增速超预期下滑

   • 国内经济环境复杂，消费复苏乏力，上游原材料价格上涨可能挤压中下游企业利润空间，影响整体经济表现。

3. 全球能源危机进一步加剧

   • 能源供需偏紧，地缘冲突推升能源价格，欧美对俄制裁可能加剧全球能源紧张局势。

分析师信息

• 分析师：张治

  • 执业登记编码：S0760522030002
  • 邮箱：zhangzhi@sxzq.com

• 研究助理：范鑫

  • 邮箱：fanxin@sxzq.com

数据来源

• 海关总署
• Wind
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