20180702-安信证券-通信行业周报_MWC2018上海开幕_5G成为最热话题_17页_982kb

通信行业周报总结

核心内容

2018年7月2日，MWC 2018（上海）开幕，5G成为行业焦点。三大运营商明确5G商用计划，普遍青睐5G SA（独立组网）架构。中国联通计划2019年聚焦eMBB，2020年正式商用；中国移动实现全球首个5G独立组网系统全息视频通话；中国电信发布5G技术白皮书，优选SA方案。此外，5G与云计算协同发展，阿里云已位列全球第四大云服务商，带动全产业链增长。5G射频和光通信被认为是确定性的投资方向，重点推荐相关个股。

主要观点

• 5G商用加速：中国5G进程不会受中美贸易战影响，反而可能加速，推动核心器件国产化替代。
• 5G SA架构优势：SA架构在5G商用中更具发展潜力，支持未来全面5G场景需求，预计2020年实现商用。
• 5G与云计算协同：5G标准冻结、端到端解决方案成熟，将加速云计算商用，带动光模块、网络设备等产业链发展。
• 重点推荐个股：飞荣达、生益科技、烽火通信、中际旭创、紫光股份为5G和云计算领域重点推荐个股。
• 行业增长潜力：5G射频前端、高频CCL、光模块等细分领域将迎来市场空间倍增，行业景气度持续提升。
• 烽火通信重组利好：大股东重组获批，助力公司拓展无线业务，提升全球竞争力，建议关注其ICT转型进展。

关键信息

5G发展动态

• 5G SA架构：三大运营商均倾向采用5G SA架构，中国联通明确以SA为目标架构，2020年正式商用。
• 5G标准冻结：2019年10月将制定5G标准，确定5G频谱，推动5G商用进程。
• 5G应用前景：VR游戏可能成为5G杀手级应用，云计算和5G相互促进，推动行业加速发展。

云计算进展

• 阿里云全球排名：阿里云在2018年Q1超过IBM，成为全球第四大云服务商。
• 产业链带动效应：云计算带动网络设备、光通信、IDC、应用软件和网络安全服务商发展。
• 重点推荐公司：紫光股份（IaaS龙头）、中际旭创（高速光模块龙头）。

行业投资建议

• 5G射频与光通信：市场空间倍增，建议关注生益科技（高频CCL龙头）、飞荣达（5G天线新龙头）、中际旭创（高速光模块龙头）。
• 5G主设备商：烽火通信作为5G主设备商，受益于5G商用进程，建议关注。
• ICT转型：烽火通信加速ICT转型，数据网络业务占比超10%，未来增长空间巨大。

行业热点点评

• GaN技术：GaN技术支持5G网络快速部署，Qorvo将继续引领5G发展。
• NSA与SA架构对比：NSA架构下终端可叠加4G网络速率，但射频设计复杂，成本高；SA架构更符合未来5G场景需求，但初期部署成本较高。
• 光通信与ICT融合：烽火通信作为“光通信专家”，通过重组进一步优化业务结构，拓展无线业务，提升全球竞争力。

重点公告

• 烽火通信：大股东重组获批，助力公司拓展无线业务，提升竞争力。
• 亨通光电：中标智利海底光缆项目，拓展国际市场。
• 北讯集团：获得5G试验许可，试验区域包括多个城市，试验期限至2019年5月。
• 其他公司公告：包括分红、股权激励、股份质押等，涉及多个上市公司。

投资组合

• 推荐个股：飞荣达、生益科技、烽火通信、中际旭创、紫光股份。
• 关注公司：锐科激光（大功率光纤激光器龙头）、光环新网（云计算相关）。

风险提示

• 市场估值波动：市场估值系统性波动可能影响投资回报。
• 5G应用不及预期：5G商用进度可能受技术、政策等影响。
• ICT转型不及预期：公司ICT业务发展可能不及预期，影响整体业绩。
• 市场竞争加剧：5G相关领域竞争加剧，可能影响公司市场份额。

估值与盈利预测

• 烽火通信：预计2018-2020年营收分别为242.15亿元、288.15亿元、348.67亿元，净利润分别为9.56亿元、11.55亿元、14.07亿元，对应PE分别为28倍、23倍、19倍。
• 锐科激光：预计2018-2020年营收分别为15.7亿元、21.2亿元、29.3亿元，净利润分别为4.8亿元、7.1亿元、9.9亿元，对应PE分别为18倍、12倍、9倍。

行业评级

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

2018年7月，通信行业在MWC 2018（上海）上迎来5G热潮，5G SA架构成为主流选择。5G商用进程加快，带动射频前端、光通信等核心子行业增长，重点推荐飞荣达、生益科技、烽火通信、中际旭创、紫光股份。同时，云计算产业链受益于阿里云全球排名提升，带动网络设备、光通信、IDC等行业发展。行业整体估值合理，未来增长空间广阔，但需警惕市场波动和5G应用不及预期等风险。