20210417-中泰证券-方大特钢-600507.SH-吨盈利与行业趋势一致_3页_597kb

公司盈利与行业趋势一致总结

核心内容概述

本报告分析了某钢铁企业的盈利状况、财务表现及投资价值，指出其一季度业绩表现与行业趋势基本一致，并预计二季度将出现业绩增长。公司作为江西省内中大型钢铁生产集团，主要产品为螺纹钢、线材等建筑类钢材，同时在弹簧扁钢和汽车零部件领域具有重要地位。公司具有高效的管理机制和良好的现金流，同时受益于控股股东的并购扩张战略。

主要观点

• 盈利表现：公司2021年一季度实现营业总收入40.4亿元，同比增长27%；归属于上市公司股东的净利润5.5亿元，同比增长104%；扣除非经常性损益的净利润5.4亿元，同比增长99%。
• 吨钢盈利：一季度吨毛利为812元/吨，同比增加212元/吨，环比四季度下降35元/吨。公司受益于焦化盈利和原材料存货增值，但受益程度略低于焦炭自给率更高的企业。
• 铁矿业务：一季度铁矿销量和价格同比大幅增长，吨毛利达928元/吨，为公司业绩提供重要支撑。
• 行业趋势：钢铁行业整体吨毛利在一季度有所下滑，但部分企业因焦化盈利和存货增值而业绩超预期。随着唐山限产，行业吨钢盈利有望回升。
• 盈利预测：公司预计2021年全年盈利将创历史最好水平，2022年和2023年仍将保持稳定增长。
• 估值指标：公司P/E和P/B均呈现下降趋势，显示估值优势。PEG指标在2021年有所上升，显示成长性增强。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计公司二季度业绩将明显改善，受益于行业盈利回升和高效运营。

关键信息

公司基本信息

• 总股本：2156百万股
• 流通股本：2156百万股
• 市价：9.50元
• 市值：20482百万元
• 流通市值：20482百万元

一季度主要数据

• 钢铁产量：88.1万吨
• 钢铁销量：89万吨
• 钢铁吨售价：4331元/吨
• 钢铁吨成本：3520元/吨
• 钢铁吨毛利：812元/吨
• 铁矿销量：15.4万吨
• 铁矿吨售价：1133元/吨
• 铁矿吨成本：205元/吨
• 铁矿吨毛利：928元/吨

财务预测（2019A-2023E）

财务指标变化趋势

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

风险提示

• 宏观经济下滑：可能导致钢铁需求承压。
• 行业供给超预期：可能对盈利产生负面影响。
• 信息滞后或更新不及时：研究报告使用的公开资料可能存在风险。

结论

公司一季度业绩表现与行业趋势一致，受益于焦化盈利和原材料存货增值，但受益程度相对较低。随着二季度行业盈利回升，公司有望实现业绩增长。公司作为民营钢企的典型代表，具备高效管理机制和良好现金流，同时受益于控股股东的并购扩张战略，维持“增持”评级。