中国房地产市场焦点_受评开发商的市场份额将于2018年进一步提高_17页_691kb

中国房地产市场深度研究报告总结

核心内容

本报告分析了2017年中国房地产市场的发展情况及受评开发商的信用状况。报告指出，尽管全国房地产销售增速放缓，但受评开发商的销售增速显著高于全国平均水平，其市场份额预计将在2018年进一步提升。同时，报告关注了房价走势、库存水平、利润率变化及开发商流动性状况，提出了对市场未来的展望和风险评估。

主要观点

1. 销售增长与市场份额

• 2017年全年，穆迪跟踪的29家受评开发商合约销售额同比增长52.7%，远高于全国11.3%的同比增幅。
• 受评开发商的市场份额从2016年的26.5%上升至2017年的36.4%。
• 2018年，规模较大且财务健康的开发商市场份额有望继续提高。

2. 房价走势

• 一线城市房价在2017年12月环比下跌0.1%，与11月持平，远低于2016年9月前的月均涨幅。
• 二线城市房价在2017年12月环比上涨0.5%，略高于11月的0.4%。
• 三四线城市房价环比涨幅保持在0.5%。
• 政府调控政策将继续抑制一二线城市房价上涨。

3. 库存水平

• 一线城市住宅库存水平从11月的13个月下降至12月的10个月，库存水平改善。
• 二线城市库存水平保持在7个月，整体库存水平健康且可控。
• 2018年，多数一二线城市房价大幅下跌的风险降低。

4. 利润率与地价

• 地价涨幅高于平均售价涨幅，导致开发商毛利率承压。
• 高地价及限价政策将对2018-2019年的利润率产生负面影响。

5. 流动性状况

• 2017年12月，穆迪对受评开发商的流动性状况指数从11月的16.4%上升至18.2%，但仍低于2016年的21.6%。
• 有7家开发商流动性疲弱，较11月增加1家，主要由于销售不振及再融资需求。
• 2018年1月境外发债有所增长，融资总额约74亿美元，有助于改善债务到期及流动性状况。

6. 评级行动

• 2017年11月29日至2018年1月29日之间，穆迪进行了1次正面和1次负面评级行动。
• 融创中国控股有限公司的评级展望从负面调整为稳定。
• 毅德国际控股有限公司的公司家族评级从B2下调至B3，评级展望为负面。
• 朗诗绿色地产有限公司获得首次B2评级，展望正面。

关键信息

1. 未来6-12个月的预期

• 多数受评开发商将有能力管控较高的债券再融资风险。
• 部分开发商的信用质量有望改善，负面展望的开发商数量将略有下降。
• 2018年，受评开发商的流动性状况将总体改善。

2. 债务到期情况

• 未来12个月内，有30家受评开发商有到期或可回售的境外债务，总额约142亿美元。
• 五洲国际控股有限公司和恒盛地产控股有限公司因信用质量及流动性状况较弱，再融资风险较高。
• 未来12个月内，有34家受评开发商有境内债券到期或可回售，总额约352亿美元。

3. 融资活动

• 2018年1月，受评开发商在境外债券市场融资约74亿美元，高于2017年1月的38亿美元。
• 境内债券发行在2017年大幅放缓，仅融资约790亿元，远低于2016年的3,240亿元。

附录信息概览

1. 附录I

• 2017年11月29日至2018年1月29日，穆迪进行了1次正面和1次负面评级行动。
• 56家受评开发商中，34家评级展望为稳定，6家为正面，16家为负面。

2. 附录II

• 2018年1月，受评开发商在境外融资活动总额约74亿美元，境内融资总额约1.5亿元人民币。
• 2017年全年境外融资总额约337.38亿美元，境内融资总额约790亿元人民币。

3. 附录III

• 列出了56家受评开发商的运营及财务数据，包括收入、流动性状况及财务指标。
• 重点显示了主要开发商的财务健康状况及未来债务到期情况。

4. 附录IV

• 提供了受评开发商的详细财务数据，包括2015和2016年的运营数据、流动性及财务指标。
• 数据显示，多数开发商的收入和流动性状况有所改善，但部分开发商如毅德控股、绿景等仍面临较大挑战。

总结

本报告全面分析了2017年中国房地产市场的发展趋势及受评开发商的信用状况，强调了在政府持续调控背景下，开发商的市场份额和信用质量将有所改善，但需警惕高债务压力及流动性风险。报告提供了详尽的财务数据和评级行动信息，有助于投资者和企业更好地理解市场动态和风险状况。