20250302-天风证券-房地产行业研究周报_2月百强房企销售表现怎么看__15页_1mb

房地产行业研究周报总结

核心评级与观点

行业评级：强于大市（维持），预计将出现基本面拐点，增量政策持续。短期交易逻辑强调政策博弈与估值修复，中长期看好头部国央企及具备产品力的企业。

销售数据表现

2月，TOP100房企销售操盘额环比下降173%，同比微增13%；累计1-2月份，销售操盘额同比降幅收窄至12%，销售均价累计同比提升157%。市场热度阶段性企稳，一线和核心城市需求回暖。国企和央企销售增长显著（如央企同比增长263%），民企销售承压（如民营企业同比降幅最高）。

房企分化与政策影响

国央企凭借土地储备优势，市占率提升；民企受新货不足拖累。2025年政策支持力度加大，如“促进止跌企稳”，改善需求将优先流向高能级城市和优质产品。

市场展望与3月预期

供应端核心城市3月预期放量，叠加房价支撑，小阳春行情可期。一线城市新政利好，调控放松预期增强；三四线城市筑底延续。短期基本面无需过度悲观。

投资建议

优先推荐：①低估值非国央企（如龙湖集团、金地集团）；②龙头央企（如保利发展、华润置地）；③区域型企业和优质物业管理公司。关注融资支持和政策弹性标的。

市场表现

A股本周上涨222%，H股上涨475%，板块表现优于大盘。国央企和改善产品型房企领涨。

风险提示

信用风险蔓延（如房企融资困境）、销售超预期下行、政策力度不及预期。