20250302-天风证券-A股策略周思考_回调怎么看__17页_1mb

投资策略总结

主要分析2025年3月2日发布的投资策略报告，核心内容如下：

市场波动分析

1. 全球市场
   受特朗普政策影响，“特朗普交易”在2024年四季度推动比特币、黄金等资产上涨，但在2025年初出现回撤。美国经济担忧“滞胀”，表现为景气指数回落、通胀预期上升及劳动力数据疲软，导致美债利率和美元指数大幅回落，新兴市场可能因此受益。

2. AH市场
   特朗普关税升级引发技术性调整，AH溢价指数降至24年以来最低点。尽管短期调整，但国内经济基本面仍处于复苏中，2月制造业PMI回升至扩张区间，一线城市商品房成交活跃，两会政策有望对冲外部冲击。

行业配置建议

根据经济复苏与流动性，重点聚焦三个方向：

1. AI+科技：DeepSeek加持的AI应用与算力需求。
2. 消费修复：估值修复与结构性复苏，强调恒生互联网板块。
3. 红利资产：低估红利股受AI产业趋势驱动，消费板块需关注政策与利率下行机遇。

风险提示

全球地缘冲突、通胀超预期、政策收紧等风险需警惕。恒生互联网与AI领域波动性较高，需密切跟踪政策与市场流动性变化。

倡慎风险意识，把握结构性机会，重点关注国内经济复苏、两会政策以及AI产业链的落地情况。