20160405-广发证券-建筑工程行业4月月报_稳增长需求刺激投资_增速有望保持稳定_24页_2mb

建筑工程行业4月月报总结

核心内容

本月报主要分析了2016年建筑工程行业的投资趋势、政策导向及重点公司表现，重点围绕“十三五”规划、政府投资新方向、固定资产投资增速、大建筑国企订单回暖以及民营企业转型等方面展开。

主要观点

• “十三五”规划投资亮点：交通运输、清洁能源及新型城镇化是重点发展方向，其中高铁、城市轨道交通建设持续，民航成为新增长点；清洁能源方面，核电、风电发展加快，煤电、水电增速放缓。
• 2016年政府投资新方向：深化“一带一路”建设、地下管廊与海绵城市成为基建投资新方向；PPP模式逐渐成熟，成为缓解地方政府投资压力的重要手段。
• 固定资产投资增速：尽管整体增速持续下降，但2016年预计保持在9%-10%区间，基建投资在对冲房地产投资下滑方面仍发挥重要作用。
• 大建筑国企订单回暖：中国建筑国内订单略有回升，中国化学新签订单大幅增长，中国中冶海外订单高增长，显示行业逐步复苏。
• 民营企业转型：江河集团与洪涛股份积极转型，分别布局医疗与职业教育，展现出强劲的转型意愿和实际进展。

关键信息

一、“十三五”规划投资亮点

1. 高铁与城市轨道交通：保持建设力度，2016年新增民用运输机场50个以上。
2. 清洁能源：风电、核电发展加快，火电和水电增速放缓。
3. 新型城镇化：推进地下综合管廊建设，加快海绵城市建设，改善城市功能。

二、2016年政府投资新方向

1. “一带一路”建设：全国多地推进，已启动多个项目。
2. 地下管廊与海绵城市：多地已提出建设目标，地下管廊预计拉动2000亿固定资产投资。
3. PPP模式：全国PPP项目数量与金额庞大，主要集中在交通运输和市政工程，未来将更规范有效。

三、固定资产投资增速

• 总体趋势：预计2016年固定资产投资增速为9%-10%，基建投资增速保持稳定，房地产投资增速回升。
• 行业与地区变化：房地产投资增速回升，制造业增速下降；地方投资占比高，中央投资占比下降。
• 回落风险：预计下半年固定资产投资增速可能回落，但政府政策可能延缓这一趋势。

四、大建筑国企新签订单额

• 中国建筑：国内订单略有上升，但海外订单大幅下降，整体新签订单额下降。
• 中国化学：2月新签订单额同比增长43.14%，国内与国外订单均增长。
• 中国中冶：新签订单额同比下降，但海外订单高增长，整体趋势好转。

五、民营企业转型进展

• 江河集团：转型医疗，完成对Vision的收购，设立眼科医疗公司，成为PRIMARY第一大股东。
• 洪涛股份：转型职业教育，完成四家机构收购，盈利跳跃式增长，12亿元可转换公司债券已通过审核。

投资建议

• 行业评级：维持“买入”评级。
• 政策支持：政府通过积极财政政策和灵活货币政策稳定经济增长，固定资产投资仍具提振作用。
• 关注点：关注“一带一路”、“新型城镇化”、PPP模式等带来的增长机遇，以及部分民营企业的转型进展。

风险提示

• 投资增速持续下行。
• 企业转型不达预期。

重点公司盈利预测

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2016-04-05

分析师信息

• 唐笑：首席分析师，广发证券发展研究中心
• 岳恒宇：研究助理，广发证券发展研究中心

联系方式

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本报告由广发证券发展研究中心发布，内容仅供参考，不构成投资建议。数据来源为公司财务报表和公开资料，广发证券不对数据的准确性或完整性做任何保证。