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华宝期货有色金属周报总结

核心内容概述

华宝期货发布的《有色金属周报》分析了2025年3月24周有色金属市场的行情回顾、走势预判及主要品种数据，涵盖了铜、铝、锌、锡、镍五大金属。报告重点分析了各品种的期货与现货价格变化、供需情况、库存数据、基差与价差变动，以及市场风险因素。

本周有色行情回顾

本周有色行情预判

铝锭

• 逻辑：铝价高位震荡，受宏观政策和基本面支撑，但下游需求释放不及预期，铝价对采购形成抑制。
• 观点：短期铝价高位运行，但需警惕海外贸易摩擦升级导致的负反馈风险。
• 关注点：美国关税政策、下游需求释放、库存变化趋势。

锌锭

• 逻辑：锌价区间偏弱运行，供给端受生产天数减少和检修影响，但下游逢低采购带动库存上升。
• 观点：短期价格区间运行，供给支撑稍弱，需关注后续放量情况及宏观扰动。
• 关注点：宏观政策落地、矿端投产、消费释放。

锡锭

• 逻辑：锡价受缅甸佤邦复产和刚果（金）停产影响，短期涨幅过大，回调偏多。
• 观点：建议回调后逢低介入，关注地缘政治变化。
• 关注点：缅甸佤邦复产进展、刚果（金）局势变化。

品种数据分析

铝

• 铝土矿价格：

  • 国产高品矿：3月21日当周650元/吨，环比不变，同比+30。
  • 国产低品矿：3月21日当周580元/吨，环比不变，同比+60。
  • 进口矿：3月21日当周93.33美元/吨，环比-0.06，同比+21.76。

• 到港与出港量：

  • 到港量：3月21日当周426.01万吨，环比+11.5，同比+126.67。
  • 出港量：3月21日当周430.39万吨，环比-179.07，同比+105.14。

• 库存与基差：

  • 保税区库存（上海）：3月20日当周65500吨，环比-2500，同比+57800。
  • 保税区总库存：3月20日当周78200吨，环比-2500，同比+66700。
  • 社会库存：3月24日当周82.7万吨，环比-3.5，同比-1.98。
  • 基差（当月合约）：3月21日当周110元/吨，环比+135，同比+150。
  • 基差（主力合约）：3月21日当周90元/吨，环比+170，同比+135。
  • 基差（连三合约）：3月21日当周75元/吨，环比+155，同比+55。

• 价差：

  • 当月-主力：3月21日当周-20元/吨，环比+35，同比-20。
  • 当月-连三：3月21日当周-35元/吨，环比+20，同比-115。

锌

• 锌精矿价格：

  • 国产：3月21日当周18874元/金属吨，环比-296，同比+3154。
  • 加工费（国产）：3月21日当周3250元/金属吨，环比+100，同比-550。
  • 加工费（进口）：3月21日当周35美元/干吨，环比+10，同比-45。

• 库存与基差：

  • 锌锭社会库存（SMM七地）：3月24日当周12.89万吨，环比-0.99，同比-6.93。
  • 锌锭保税区库存：3月20日当周1.15万吨，环比+0.15，同比+1.12。
  • 上期所库存：3月21日当周73528吨，环比-5474，同比-49364。
  • LME库存：3月21日当周154400吨，环比-5100，同比-118525。

• 产量与开工率：

  • 产量：3月21日当周348065吨，环比-2980，同比-30345。
  • 开工率：3月21日当周60.64%，环比+1.43，同比-5.34。

• 基差：

  • 当月合约：3月21日当周75元/吨，环比-5，同比+5。
  • 主力合约：3月21日当周80元/吨，环比不变，同比+40。
  • 连三合约：3月21日当周215元/吨，环比+80，同比+105。

• 价差：

  • 当月-主力：3月24日当周-15元/吨，环比+530，同比+20。
  • 当月-连三：3月24日当周185元/吨，环比+680，同比+160。

锡

• 精炼锡产量：

  • 云南、江西合计：3月21日当周0.298万吨，环比-0.0005，同比-0.0025。
  • 开工率：3月21日当周61.5%，环比-0.1，同比-0.51。

• 库存与加工费：

  • SHFE锡锭库存：3月21日当周8605吨，环比+84，同比-3416。
  • 中国分地区库存：3月21日当周10548吨，环比+398，同比-4529。
  • 锡精矿加工费（云南40%）：3月21日当周268700元/吨，环比-7300，同比+57450。
  • 锡精矿加工费（广西、湖南、江西60%）：3月21日当周272700元/吨，环比-7300，同比+57450。

• 进口盈亏：

  • 锡矿进口盈亏：3月20日当周14218.57元/吨，环比+5562.87，同比+6385.96。

市场风险提示

• 铝：关注美国关税政策变化、海外贸易摩擦、下游需求释放。
• 锌：关注宏观政策落地、矿端投产释放、消费释放情况。
• 锡：关注缅甸佤邦复产进展、刚果（金）局势变化。

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重要声明

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