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有色金属行业周度分析总结

市场表现概览

报告期内（2025年3月17日至24日），有色金属板块总体下跌19%，在中信行业指数中排名第20。分板块看，黄金表现最佳，涨幅达25%；而镍、钴、锡、锑则跌幅显著，达-68%。个股方面，云路股份、焦作万方等涨幅居前，和胜股份、华友钴业等跌幅较大。贵金属中，SHFE黄金上涨16%，白银下跌15%；六大工业金属品种多数下跌，其中镍跌幅最大。

资本市场观察与投资建议

黄金

受央行政策、地缘政治及美联储立场影响，黄金避险需求旺盛。鉴于全球央行的持续购买结构，预计中长期黄金价格仍具备配置价值，建议关注工业金属市场。

工业金属

全球宏观经济形势是支撑工业金属价格的关键。其中，铜和铝表现尤为关键：铜库存高位回落、需求属于淡季，价格或短期震荡，但中长期需关注新能源需求；铝供需过剩未改，价格可能继续下探，但2025年氧化铝供给受限，电解铝或迎短缺。

能源金属

锂钴镍方面，供给反弹压制锂价，但中长期高成本产能出清有望支撑。钴价因刚果金矿山减产短期上涨，但长期需求疲弱值得关注，钴价格预计有回落风险。

风险提示

1. 宏观经济变化；
2. 国际地缘政治风险；
3. 下游需求不及预期。