市場動態總結
核心內容
港股持續上升，恒指收市漲91點至24593點，國指升60點至10644點。市場表現活躍，總成交達951.80億港元，870隻股份上漲，747隻下跌。市場聚焦藍籌股業績，特別是騰訊（700）及長和（1）的表現。港股目前處於尋頂階段，下一目標為25000點。
主要觀點
- 市場走勢：港股持續上揚，但升勢略見放緩，整體仍處於尋頂形態。
- 藍籌股業績：多隻藍籌股公布業績，其中騰訊預計第四季按年增長逾40%，經調整純利增長逾30%，主要受益於手機遊戲、網上廣告、支付及雲端業務的高增長。
- 投資策略：石藥集團（1093）被評為「買入」，目標價上調至12.49港元，預期2017年純利增長及脈泰克可能獲批將成為未來催化劑。
- 個股表現：興業太陽能（750）及玖龍紙業（2689）被評為「買入」，目標價分別為3.91/4.06港元及9.13/9.61港元。
- 市場預測：港股通及滬股通餘額均高，顯示內地資金持續流入港股。
- 經濟數據：本周重點關注美國MBA貸款申請指數、成屋銷售及GDP數據，以及歐元區的採購經理人指數。
市場動態細節
指數表現
| 指數 |
前收市 |
變動 (%) |
年初至今 (%) |
| 恆指 |
24,593 |
0.4 |
11.8 |
| 即月期指 |
24,610 |
-0.8 |
11.2 |
| 國指 |
10,644 |
0.6 |
13.3 |
| 滬綜指 |
3,262 |
0.3 |
5.1 |
| 道指 |
20,668 |
-1.1 |
4.6 |
| 標普500 |
2,344 |
-1.2 |
4.7 |
| 日經225 |
19,456 |
-0.3 |
1.8 |
| 德國DAX |
11,962 |
-0.8 |
4.2 |
| 巴黎CAC |
5,002 |
-0.2 |
2.9 |
最大成交股份
| 股份 |
股價（港元） |
變動 (%) |
成交金額（億港元） |
| 騰訊控股 |
228.80 |
0.3% |
64.39 |
| 香港盈富基金 |
24.85 |
0.4% |
37.76 |
| 中國平安 |
44.20 |
1.8% |
29.47 |
| 建設銀行 |
6.50 |
0.8% |
23.96 |
| 美圖公司 |
14.60 |
-8.6% |
20.44 |
最大升幅股份
| 股份 |
股價（港元） |
變動 (%) |
成交金額（百萬港元） |
| 實際漲幅 |
184% |
290.00 |
0.0 |
| 實際漲幅 |
60% |
80.00 |
0.1 |
| 巨濤海洋石油服 |
18% |
2.35 |
91.8 |
| 伯明翰環球 |
23% |
0.24 |
28.73 |
| 中國生物資源 |
53% |
0.12 |
5.25 |
最大跌幅股份
| 股份 |
股價（港元） |
變動 (%) |
成交金額（百萬港元） |
| 中國三三傳媒 |
0.04 |
-31% |
65.8 |
| 安進公司 |
444.00 |
-33% |
0.0 |
| 微軟 |
80.00 |
-39% |
0.0 |
| 應用材料 |
35.00 |
-42% |
0.0 |
| 星巴克 |
58.00 |
-67% |
0.0 |
石藥集團分析
2016年業績
- 純利同比增長26.2%，符合市場預期。
- 維生素C價格急升，使2017年第1季表現更強。
- 恩必普注射液、津優力及諾利寧納入國家報銷藥品目錄，預計2017年第4季銷售額提高。
純利預測與估值
| 指標 |
2016財年 |
2017財年預測 |
2018財年預測 |
2019財年預測 |
| 純利（報告/實際） |
2,100.8 |
2,785.8 |
3,458.9 |
4,140.2 |
| 純利（經調整） |
2,100.8 |
2,785.8 |
3,458.9 |
4,140.2 |
| 每股盈利（仙） |
28.18 |
35.25 |
46.3 |
57.0 |
| 市盈率（倍） |
36.0 |
28.9 |
21.9 |
17.8 |
| 市賬率（倍） |
6.8 |
6.0 |
5.0 |
4.2 |
| 企業價值/息稅折舊攤銷前利潤（倍） |
20.7 |
17.8 |
15.0 |
12.3 |
| 股息收益率 (%) |
1.0 |
1.1 |
1.4 |
1.7 |
| 純利率 (%) |
14.6 |
17.0 |
19.7 |
21.0 |
| 純利年均複合增長率 (%) |
28.3% |
28.3% |
28.3% |
28.3% |
| 純利增長 (%) |
26.2% |
26.3% |
26.0% |
26.0% |
估值與建議
- 維持「買入」評級，目標價上調至12.49港元。
- 基於2017年預測27.0倍市盈率，預期2017年預測0.95倍市盈增長率。
- 香港上市中國醫療保健公司平均市盈增長率為1.2倍。
業務轉型
- 石藥集團於2012年通過收購轉型為創新藥品製造。
- 維生素C業務佔純利4至5%，預計2017年第1季息稅前利潤達55百萬港元。
壽命力與風險
- 維生素C價格上漲，但潛在下跌是一大風險。
- 肿瘤藥品分部預計2017年至2019年銷售增長分別為34.5%、47.1%及37%。
- 注射用紫杉醇（白蛋白結合型）已獲CFDA快速通道批准，預計2017年年底推出。
其他個股動態
- 創興銀行（1111 HK）與亞洲金融（662 HK）共同出售香港人壽100%股權，涉及71億港元。
- 高銀地產（283 HK）主席潘蘇通擬進行私有化，股份昨收市升1.7%。
- 中國電信（728 HK）去年純利180.04億元人民幣，按年下跌10.2%，但剔除一次性收益後股東應佔利潤增長11.7%。
- 中石化煉化工程（2386 HK）董事長表示內地新增合同目標達280億元人民幣，升幅為63%。
- 中交建（1800 HK）與安徽省簽訂PPP項目，總投資額92.28億元人民幣。
新股消息
- 澹海控股（2017 HK）公開招股，每股價格1.88至2.38港元，每手入場費約4,807.97港元。
- 濬州市興濬水務（2281 HK）公開招股，每股價格2.30至2.53港元，每手入場費約2,555.49港元。
市場評級與披露
- 市場評級圖顯示石藥集團為「買入」，興業太陽能及玖龍紙業亦為「買入」。
- 披露聲明指出報告由UOB Kay Hian (Hong Kong) Limited準備，僅供參考，不構成買賣建議。
- 披露聲明亦指出UOBKHHK及其關聯機構可能與報告提及的公司有業務往來或利益衝突。
總結
港股持續上揚，藍籌股表現突出，尤其是騰訊及石藥集團。石藥集團因創新藥品及維生素C價格上漲，預期2017年純利增長，被評為「買入」。興業太陽能及玖龍紙業亦被評為「買入」，目標價上調。市場整體表現活躍，內地資金持續流入。然而，需注意維生素C價格下跌風險及市場對其他個股的表現影響。
