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市場動態總結

核心內容

港股市場在2016年10月26日整固，恒指低開後持續下跌，收市報23,325點，下跌239點，國指亦下跌138點。市場整體表現疲軟，成交量為521億港元，上漲股份462隻，下跌股份1048隻。市場焦點集中於人民幣及美元指數，人民幣中間價創6年新低，而美元指數持續走強，不利於資金流入亞洲市場。短期內港股預計將維持上落市格局。

主要觀點

• 市場情緒：人民幣貶值與美元強勢對港股形成壓力，內地資金未大舉南下，市場缺乏上漲動力。
• 技術面：恒指失守20天線，並處於23,000至24,000點的波動區間。期指結算日可能導致市場波動。
• 個股表現：部分個股表現異動，如浙江滬杭甬、華晨中國等，但整體市場情緒偏空。
• 業績公布：第三季為業績公布高峰期，但權重股盈利增長放緩，對大市提振作用有限。
• 石藥集團：作為重點投資標的，其成長動力來自於創新藥品及地理擴張，預期銷售及利潤增長強勁，現時估值偏低，給予「買入」評級，目標價為9.71港元。

關鍵信息

市場指數表現

石藥集團投資策略

• 業務轉型：由大宗藥品生產商轉型為創新藥品製造商，創新產品佔收入/息稅前利潤的33%/55%。
• 成長動力：恩必普注射液及腫瘤產品為主要增長點，預期2016年至2018年銷售年複合增長率達37.5%。
• 財務表現：
  • 2016年預測淨營業額12,498.3百萬美元，息稅折舊攤銷前利潤2,995.8百萬美元。
  • 純利預測為2,109.1百萬美元，純利率預計16.9%。
  • 市盈率預計23.7倍，市賬率4.9倍，企業價值/息稅折舊攤銷前利潤預計16.8倍。
• 估值與建議：給予「買入」評級，目標價9.71港元，預期潛在升幅18.4%，基於2017年預測市盈率22.0倍及盈利增長率23.1%。

個股動態

• 浙江滬杭甬：技術面顯示跌勢可能延續，目標價8.01/7.50港元，止蝕位8.74港元。
• 華晨中國：預期跌至8.70港元，止蝕位10.14港元。
• 其他個股：
  • I.T：中期營業額增長7.4%，純利由虧損轉為盈利。
  • 長城汽車：首三季營業收入增長20.5%，純利增長16.1%，但昨日下跌11.5%。
  • 紫金礦業：首三季營業收入下跌6.4%，純利下跌15.8%，但昨日上漲3.3%。
  • 江西銅業：營業收入增長22.9%，純利下跌19.6%，但昨日上漲0.3%。
  • 銀娛：第三季度收益增長5%，經調整EBITDA增長28%，但昨日上漲1.9%。

市場資金流向

• 滬股通餘額為126.99億元人民幣，使用率為97.68%。
• 港股通餘額為93.33億元人民幣，使用率為88.88%。

經濟數據與市場事件

• 11月預計除淨公司數目：6間，預計影響恒指約32點；12月預計影響約3點。
• 市場重要經濟數據：
  • 10月27日：美國耐久財訂單、成屋待完成銷售等。
  • 10月28日：歐元區消費者信心指數、美國雇用成本指數、GDP等。
  • 10月31日：中國製造業PMI、美國營建支出、ISM製造業指數等。

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