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计算机行业2023年度投资策略总结

核心内容

计算机行业在2022年经历了一定的波动，但整体表现优于沪深300指数。截至2022年11月8日，计算机指数较年初下跌20.15%，而沪深300指数下跌24.11%。计算机板块的PE-TTM为50.75倍，处于历史相对低位。2022Q3基金对计算机行业的持仓比例为2.69%，环比提升0.28个百分点，显示行业配置有所回暖。板块收入同比增长1.9%，环比Q2提升，现金流显著改善。行业信创、智能汽车、卫星遥感等细分领域公司业绩增长明显，其中信创板块三季度明显加速。

主要观点

1. 板块估值低位，行业信创加速
   计算机板块估值处于相对低位，基金配置比例环比提升，显示市场对行业未来增长的信心增强。信创产业作为重点发展领域，正迎来加速发展的阶段。

2. “大信创”浪潮将至，蓝海市场可期
   信创市场空间广阔，覆盖约6500万人，潜在规模可达数千亿。随着国产软硬件生态的完善，信创有望打开产业龙头成长天花板。

3. 细分板块景气度提升
   信创、军工信息化、金融信创、信息安全、电力信创、医疗信创、汽车智能化、云计算等细分板块均表现出较高的景气度，具备投资潜力。

关键信息

信创市场空间

• PC端：信创产业潜在空间超3000亿元，其中党政信创约千亿级，行业信创合计超2000亿元。
• 服务器端：信创服务器年均潜在空间约1300亿元，其中党政信创约300亿元，行业信创约1000亿元。

国产化软硬件发展

• CPU：鲲鹏、飞腾、海光、龙芯等国产CPU技术不断突破，性能提升，应用范围扩大。
• 操作系统：麒麟和UOS成为国内主要Linux操作系统，生态逐渐成熟。
• 数据库与办公软件：国产数据库和办公软件已逐步进入行业市场，具备替代能力。
• 应用软件：ERP和工业软件在智能制造推动下，国产化率持续提升，渗透率显著提高。

军工信息化

• 卫星遥感：渗透率快速提升，下游市场高景气，应用范围涵盖G端、B端与C端。
• 军事仿真：市场规模预计2025年达280.4亿元，民企地位逐渐提升。

金融信创

• 政策推动：央行和银保监会出台政策，推动金融行业数字化转型和信创应用。
• 三季度复苏：金融信创相关公司单三季度收入增速显著提升，显示行业景气度回升。

信息安全

• 数据安全：随着《数据安全法》、《个人信息保护法》等法规的实施，数据安全防护与利用市场迎来重大机遇。
• 隐私计算：成为解决数据开放安全问题的重要技术，未来在金融、政务、医疗等领域将获得广泛应用。

电力与医疗信创

• 电力信创：产业大势所趋，迎来黄金发展期。
• 医疗信创：政策利好发布，医疗信创迎积极变化。

汽车智能化与云计算

• 汽车智能化：电动化、智能化、网联化加速渗透，关注三大投资主线。
• 云计算：后疫情时代，企业上云仍在加速，成为重要发展方向。

投资建议

• 关注信创板块，尤其是具备核心技术突破和生态完善的龙头公司。
• 把握军工信息化、金融信创、信息安全等细分板块的景气度提升机会。
• 重视云计算和汽车智能化等新兴领域，把握行业发展趋势。

风险提示

• 上游行业IT支出不及预期。
• 疫情影响全年业绩。
• 人才流失风险。