20130809-宏源证券-宏源证券晨会纪要_14页_537kb

证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概览

个股点评

• 康缘药业 (600557): 上半年实现EPS 0.32元，扣非净利润增长6.42%。主要产品收入增长显著，但因原材料涨价导致毛利率下降3.52%，预计下半年将回升。公司新药研发进展顺利，未来有望成为新的利润增长点。维持买入评级。
• 喜临门 (603008): 国内床垫行业龙头，处于内销改革阶段，品牌知名度高。公司引入职业经理人团队，提升品牌和产品线。预计未来三年EPS分别为0.40、0.50、0.66元，对应PE分别为15倍、14倍、13倍。给予买入评级。
• 丽江旅游 (002033): 上半年营收增长12.59%，净利润增长27.63%。抗风险能力强，索道和旅游业务增长显著。公司计划推进多个新项目，预计EPS分别为0.72、0.78、0.90元，维持买入评级。
• 洪涛股份 (002325): 上半年毛利率提升，净利率显著改善。公司成长性突出，尤其在高端装饰市场表现优异。预计前三季度净利润增长50%以上，给予买入评级。
• 隆基股份 (601012): 上半年净利润同比下降32.30%，但环比大幅增长。主要受光伏行业调整影响，预计四季度将恢复增长。公司成本费用下降，竞争优势增强。

行业与宏观经济信息

• 央行操作: 8月8日央行开展150亿14天期逆回购操作，本周净投放200亿元，中标利率为4.10%。
• 工信部政策: 加快组建稀土大企业集团，打击稀土行业违法违规行为，推动行业整合。
• CPI数据: 预计7月CPI涨幅将接近2.8%，主要受蔬菜和猪肉价格上涨影响。
• 进出口数据: 7月进出口总值同比增7.8%，出口增长5.1%，进口增长10.9%。贸易顺差收窄29.6%。
• 外汇汇率: 美元/人民币为6.24，美元/日元为96.33，欧元/美元为1.33等。

行业估值与涨跌幅

• 行业涨跌幅: 各行业表现不一，如能源下跌0.69%，原材料上涨0.45%，制药、生物科技上涨1.39%等。
• 行业估值: 建材平均市盈率99.27，计算机64.24，传媒127.24，有色金属118.79等。部分行业如煤炭、有色金属存在较大溢价。

关键信息与主要观点

个股表现

• 康缘药业: 短期业绩波动不改长期价值，新产品有望带来业绩增长。
• 喜临门: 品牌和产品线优化，市场扩张预期强，估值较低。
• 丽江旅游: 抗风险能力强，旅游业务增长稳定，新项目预期释放业绩。
• 洪涛股份: 高端装饰市场领先，毛利率和净利率提升明显，成长性突出。
• 隆基股份: 成本费用下降，竞争优势增强，短期业绩波动，长期增长可期。

行业动态

• 央行逆回购: 稳定市场流动性，对市场信心有积极影响。
• 稀土行业整合: 政策推动行业集中度提升，打击违规行为。
• CPI与PPI: 预计CPI涨幅扩大，PPI同比下降，反映经济压力。
• 进出口增长: 表明外贸逐步恢复，但顺差收窄，需关注国内外经济形势变化。

市场趋势与预测

• A股与H股对比: 多数A股价格低于H股，反映A股市场存在一定溢价空间。
• 限售股解禁: 多只股票在8月9日解禁，可能对市场造成一定压力。
• 股票池: 包括沈阳化工、齐翔腾达、中国石化、隆基股份等，多为买入或增持评级，部分行业如石油石化、基础化工表现较好。

结论与建议

总体趋势

• 短期波动与长期价值: 部分公司短期业绩波动，但长期投资价值显著，如康缘药业和隆基股份。
• 行业整合与政策影响: 央行和工信部的政策对市场流动性及行业整合产生影响。
• 市场预期: 多数股票被给予买入或增持评级，反映市场对其未来增长的看好。

投资建议

• 关注成长性公司: 如喜临门、洪涛股份等，其在各自行业中具有显著的成长潜力。
• 注意行业风险: 如隆基股份，需关注光伏行业政策及市场变化。
• 把握市场机会: 在CPI和PPI数据公布后，需关注市场对经济走势的反应。

行业与个股总结

行业分析

• 医药行业: 康缘药业、上海医药等公司表现较好，未来增长潜力大。
• 造纸轻工行业: 喜临门作为龙头，内销改革带来增长机会。
• 旅游酒店行业: 丽江旅游抗风险能力强，新项目有望释放业绩。
• 建筑工程行业: 洪涛股份在高端装饰市场表现优异，毛利率和净利率提升。
• 新能源与电力设备行业: 隆基股份受益于行业整合，成本优势明显。

个股推荐

• 康缘药业 (600557): 维持买入评级，关注新产品上市。
• 喜临门 (603008): 给予买入评级，内销改革和品牌提升带来增长。
• 丽江旅游 (002033): 维持买入评级，业绩稳定增长。
• 洪涛股份 (002325): 给予买入评级，高端市场表现突出。
• 隆基股份 (601012): 给予买入评级，成本费用下降，竞争优势增强。