20230429-开源证券-新奥股份-600803.SH-公司年报及一季报点评报告_盈利持续增长_一体化营业凸显长期优势_4页_890kb

公司概况与评级: 新奥股份（600803SH）维持“买入”投资评级，基于公司业绩持续增长和盈利能力提升。

财务表现: 2022年，公司营业收入15404亿元，同比增长330%，归母净利润584亿元，同比增长262%。2023年第一季度，营业收入3435亿元，同比下降30%，但归母净利润146亿元，同比增长700%，扣非净利润也显著增加，反映盈利韧性。

业务分析: 公司天然气业务毛差扩大，前三季度利润大增；天然气直销、零售和批发业务盈利改善；综合能源项目数量增加，能源生产如煤炭销量增长，毛利率提升。公司布局全产业链天然气生态，强化了智能运营平台。

未来展望: 公司上调2023-2025年盈利预测，预计归母净利润年复合增长率超过160%，估值指标如PE预计从当前88倍降至64倍，支持长期增长潜力。

风险提示: 主要风险包括产品价差缩窄、政策变化和宏观经济不确定性，这些可能影响业绩稳定性。