20161020-华泰证券-研究所晨报_24页_1mb

报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

2016年10月20日的研究所晨报指出，宏观经济在三季度实现6.7%的GDP增长，符合预期。消费仍为经济增长的主要动力，但地产调控措施可能导致成交量萎缩及地产投资下降，未来需在调控、金融稳定与经济增长之间寻求平衡。预计2017年地产投资增速将明显下降，拖累经济增长，因此政策对冲的重要性凸显。

主要观点

宏观经济

三季度GDP增长6.7%，符合预期。
消费保持稳定，地产调控将影响成交量及投资。
2017年地产投资增速可能明显下滑，需政策支持以对冲影响。
财政收支压力大，预计准财政政策（如PPP、专项金融债）将发挥更大作用。

个股与行业分析

上汽集团：自主品牌如RX5销量增长显著，合资品牌新车将带动业绩增长，积极布局新能源与智能车联，维持“买入”评级。
TCL集团：与深纺织签署重组框架协议，完善面板产业链布局，提升竞争力，维持“买入”评级。
梅花生物：三季报显示净利润增长73.27%，受益于玉米及原煤价格下跌，预计未来毛利率将持续改善，维持“增持”评级。
海宁皮城：业绩有望提升，公司推进大健康业务，市值空间打开，上调评级至“买入”。
重庆啤酒：受益于嘉士伯资产整合，业绩有望持续增长，维持“买入”评级。
西部矿业：锌价上涨带动业绩改善，资产注入预期增强，维持“增持”评级。
再升科技：产能持续释放，业绩高增长，维持“增持”评级。
广济药业：维生素B2价格上涨，毛利率提升，业绩加速增长，维持“增持”评级。
金发科技：主业稳健增长，供应链金融推进顺利，维持“买入”评级。

房地产与家电

房地产市场9月数据超预期，但未来面临调控压力，预计将出现“卖壳潮”。
关注资源类、高股息率及转型个股，如招商蛇口、首开股份、阳光股份等。

电力与新能源

电力行业改革持续推进，清洁能源发展成为重点，如核电、太阳能、风电。
售电侧放开是改革亮点，未来市场空间广阔。
推荐标的包括中国核电、泰胜风能、阳光电源、南都电源、平高电气、国电南瑞等。

影视传媒

院线行业进入小并购时代，票房长期向好。
关注渠道扩张、内容整合及盈利模式转型。
推荐标的包括上海电影、完美世界、万达院线、中国电影等。

关键信息

市场数据

上证综指微涨0.03%，沪深300微跌0.15%，中小盘指和创业板指均下跌。
国债指数微涨0.16%。
国内主要大宗商品价格波动，铝、天然橡胶、白砂糖下跌，黄玉米上涨。

买方观点

国内市场情绪低迷，关注基建、股权转让、国企改革等板块。
海外市场对中国经济增长信心恢复，关注PPP、白酒及煤炭板块。
人民币贬值压力影响港股，资金流入减弱，市场震荡。

即时报告与评级调整

海宁皮城：上调评级至“买入”，目标价14.26-15.5元。
重庆啤酒：首次评级为“买入”，目标价20.0-23.2元。
兴民智通、光韵达、华友钴业、爱普股份、驰宏锌锗、三钢闽光、天成自控、海天味业、广济药业、齐星铁塔、讯腾智科：均被上调为“增持”或“买入”。

深度研究

海宁皮城：受益于皮革行业景气度回升及大健康业务拓展，上调评级至“买入”。
TCL集团：完善面板产业链，提升中长期竞争力，维持“买入”评级。
东方雨虹：业绩连续超预期，受益于防水材料需求及行业整合，维持“买入”评级。
华新水泥：盈利改善，区域整合与海外扩张空间大，维持“增持”评级。
再升科技：产能释放带动业绩增长，维持“增持”评级。
太钢不锈：极限不锈钢产品拓展下游市场，维持“增持”评级。
亿利达：内生外延增长，盈利能力提升，维持“增持”评级。
三花股份：Q3业绩大幅增长，设立新能源并购基金，维持“增持”评级。

风险提示

宏观经济：地产投资增速下滑，经济下行压力。
行业与公司：原材料价格波动、政策执行不力、并购进展不达预期、市场竞争加剧、汇率波动、产品价格波动等。

信息速递

资金面仍偏紧张。
保监会加强大病保险监管。
房地产调控对经济影响仍需观察。
资产管理公司组建提速。
人工智能大会推动技术发展。
房地产开发投资增长5.8%，民间投资企稳回升。
三季度经济增长6.7%，未来增长压力依然存在。

总结

本次研究所晨报全面覆盖宏观经济、市场数据、重点个股与行业分析，重点指出地产调控对经济的中长期影响，强调政策对冲的必要性。同时，多个行业如汽车、家电、建材、电力等均表现出业绩改善与增长潜力，建议关注相关板块及个股。对于个股，多数被上调评级至“增持”或“买入”，显示出对市场前景的乐观预期。整体来看，市场情绪偏弱，但部分行业和个股具备较强的盈利增长潜力，建议投资者关注政策导向及行业趋势。

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