新世纪评级-2019年上半年中国绿色债券市场分析报告-2019.8-13页_585kb

2019年上半年中国绿色债券市场分析报告总结

核心内容概述

2019年上半年，中国绿色债券市场呈现持续良好发展态势，发行规模大幅增长，产品创新不断推进，市场流动性增强。绿色债券市场在政策支持、标准统一、融资渠道拓展和交易活跃度提升等方面取得显著进展，成为推动绿色金融发展的重要力量。

主要政策及事件梳理

• 政策支持持续增强：自2015年绿色金融体系提出以来，政策红利不断释放，绿色债券市场逐步制度化、规范化。
• 绿色产业目录发布：2019年3月6日，国家发改委等七部委联合印发《绿色产业指导目录（2019年版）》，进一步明确绿色产业边界，为绿色债券发行提供标准依据。
• 绿色投资指引落实：基金业协会推动基金管理人开展绿色投资自评估，提升绿色投资意识与实践。
• 国际绿色债券合作拓展：上交所与卢交所签署绿色债券信息合作补充协议，实现卢交所绿色债券信息在中国市场的展示，提升国际绿色资产配置便利性。
• 绿色金融试验区支持：央行发布通知，鼓励试验区企业发行绿色债务融资工具，推动绿色债券结构创新与融资渠道多元化。
• 绿色金融标准体系推进：央行正牵头构建涵盖六大板块的绿色金融标准体系，同时修订《绿色债券支持项目目录（2015年版）》，推动标准统一。

市场发行情况

发行规模

• 2019年上半年，我国境内共发行82支“贴标”绿色债券，发行规模达1276.81亿元，同比增长143.79%。
• 境内外绿色债券发行总规模约218亿美元，同比增长67.43%，占全球绿色债券市场发行规模的16.72%。
• 绿色公司债发行规模最大，占比32.28%；绿色金融债次之，占比29.76%；绿色资产证券化产品增长显著，发行规模达184.87亿元，同比增长235.38%。

发行期限

• 以中长期债券为主，3年期和5年期绿色债券占比达84.06%。

发行场所

• 银行间债券市场仍为发行主力，共发行31支规模合计510.80亿元的绿色债券；交易所市场发行23支规模共412.14亿元；跨市场发行15支规模共169亿元。

信用等级

• 多数绿色债券为AA+及以上，其中AAA级占比最高，达36支；AA级及以下债券发行量同比增加7支，显示市场对绿色债券的认可度提升。

发行主体行业分布

• 发行主体主要集中在资本货物、银行业和公用事业行业，其中资本货物行业发行主体数量首次超过银行业（15家 vs 13家），公用事业行业增长显著（10家 vs 2家）。

募集资金用途

• 募集资金主要投向清洁能源领域，占比达53%。
• 其次为清洁交通，占比17%。
• 生态保护和适应气候变化领域资金投向较少，仅占1%。

发行成本分析

• 绿色债券发行成本优势有所缩小，但整体仍具吸引力。
• 有可比债券的52支绿色债券中，34支具备成本优势，占比65.38%。
• 平均发行成本优势为9.06BP，同比减少20.60BP。
• G19新港1发行成本优势最大，达137.39BP。

市场交易情况

交易规模

• 2019年上半年，绿色债券二级市场成交金额累计约2532.34亿元，同比增长156.37%。
• 绿色金融债占比最高，达73.79%，显示其在交易市场中的主导地位。

交易活跃度

• 交易活跃度在28%~35%之间波动，受春节假期影响，2月交易活跃度环比下降52.94%。
• 随着政策完善和发行量增加，绿色债券流动性有所保障，市场趋于稳定。

市场评估认证情况

• 大多数绿色债券（除15支绿色企业债外）进行了第三方评估认证。
• 2019年上半年，共有57支绿色债券获得第三方认证，其中信用评估机构认证最多，占61.40%。
• 第三方咨询机构和会计师事务所分别认证21.05%和17.54%。

市场总结及展望

总结

• 绿色债券市场发展迅速，政策支持、标准统一、产品创新、市场交易活跃度提升，为绿色金融体系构建提供了有力支撑。
• 绿色资产证券化产品成为市场新增长点，绿色债券融资渠道不断拓宽。
• 市场参与者对绿色债券的认可度逐步提升，信用等级结构优化。

展望

• 绿色金融标准统一：下半年绿色债券标准将进一步统一，推动市场规范化发展。
• 产品创新持续：绿色债券品种创新空间广阔，绿色市政专项债、绿色可交换公司债等新产品有望进一步拓展市场边界。
• 绿色资产证券化产品发展：随着政策支持和市场机制完善，绿色资产证券化产品将继续高速发展，成为绿色债券市场的重要组成部分。

关键信息

• 绿色债券发行规模：2019年上半年境内发行规模达1276.81亿元，同比增长143.79%。
• 绿色债券创新：上半年发行了首支绿色可交换公司债、首支绿色市政专项债及“一带一路”绿色债券。
• 绿色资产证券化：发行规模达184.87亿元，同比增长235.38%，成为绿色债券市场的重要组成部分。
• 绿色金融标准建设：央行正牵头构建涵盖六大板块的绿色金融标准体系，推动标准统一与完善。
• 市场流动性：二级市场交易活跃度稳定，绿色金融债占主导地位，流动性保障增强。

附录说明

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