新世纪评级-2020年上半年中国绿色债券市场分析报告-2020.8-15页_578kb

2020年上半年中国绿色债券市场分析报告总结

核心内容概述

2020年上半年，中国绿色债券市场在多项政策支持下保持平稳发展态势，尽管发行金额有所下降，但发行数量增长显著，市场创新不断推进，二级市场交易依然活跃。绿色债券品种持续丰富，发行成本优势明显，市场流动性较好，且绿色债券募集资金主要投向清洁能源领域，显示出绿色金融在支持可持续发展方面的积极作用。

主要政策及事件

• 政策支持：自2015年绿色金融体系提出以来，绿色债券市场快速发展，政策红利持续释放。
• 地方政策：
  • 赣江新区：发布绿色金融改革创新试验区建设重点工作分工表。
  • 长三角示范区：出台“金融16条”，推动绿色金融服务平台建设。
  • 江苏省：发布《关于推进绿色产业发展的意见》，支持绿色企业融资。
  • 广州市黄埔区：发布绿色金融发展政策措施，提供贴息与奖励。
• 统一标准：2020年7月8日，三部委发布《绿色债券支持项目目录（2020年版）》（征求意见稿），推动绿色债券支持项目和领域的统一，提升国际话语权。

市场发行情况

（一）发行量增长，金额略有下降

• 境内发行：上半年共发行105支贴标绿色债券，同比增长28.05%；发行金额1114.51亿元，同比下降12.71%。
• 全球占比：我国绿色债券发行金额占全球总额的17.55%，同比增长0.83个百分点。
• 季度变化：一季度受疫情影响，发行规模下降10.78%；二季度随着经济恢复，环比增长15.54%。

（二）绿色债券品种继续创新

• 创新产品：南京金融城发行国内首支绿色项目收益票据，广东省发行全国首单水资源领域绿色政府专项债券。
• 债券类型：绿色公司债发行规模最大，绿色企业债次之，绿色金融债发行量显著减少。

（三）发行期限以中期为主

• 期限分布：3年期和5年期绿色债券占比达66.67%，显示出中期债券的偏好。

（四）发行场所以交易所市场为主

• 交易所市场：发行绿色债券44支，金额353.73亿元。
• 银行间市场：发行绿色债券30支，金额396.50亿元。
• 跨市场发行：有19支绿色债券跨市场发行，金额235.30亿元。

（五）信用等级分布

• 高信用等级：AAA级债券39支，AA+级债券18支，合计占比84.06%。
• 低信用等级：有1支A-1级债券，11支AA级及以下债券，表明市场对绿色债券的认可度较高。

（六）募集资金投向

• 主要领域：清洁能源类项目募集资金最多，占比28.66%；其次为生态保护和适应气候变化、污染防治。
• 绿色债券用途：资金主要用于绿色项目建设与运营，符合绿色金融支持方向。

（七）发行主体行业分布

• 主要行业：资本货物、公用事业、运输业为主要发行主体，合计占比75%（数量）和72.6%（金额）。
• 行业集中度高：反映绿色债券与绿色产业的紧密联系。
• 银行业减少：发行主体由13家减少至4家，显示出绿色债券市场多元化发展趋势。

（八）发行主体区域分布

• 主要地区：江苏、浙江、湖北、广东、湖南、四川和北京为主要发行区域，合计占比71.23%（数量）和73.89%（金额）。
• 区域集中度高：表明绿色债券发展具有区域集中性，部分地区政策支持力度较大。

市场交易情况

（一）交易规模下降，但增长趋势明显

• 上半年成交金额：约3182.11亿元，环比下降9.15%，同比增长25.66%。
• 季度波动：2月受疫情影响，成交金额环比下降34.11%；3~4月恢复较快，5月成交金额大幅回调46.71%；6月环比回升10.59%。

（二）交易活跃度稳定

• 活跃度区间：29%~38%，波动幅度较小，显示出绿色债券二级市场流动性较好。
• 政策与市场环境：在政策红利和市场环境稳定的情况下，二级市场流动性不会出现大幅波动。

市场评估认证情况

• 认证情况：除绿色企业债外，其余绿色债券多进行第三方评估认证。
• 认证机构：信用评估机构占比最高（89%），第三方咨询机构和会计师事务所分别占比8%和3%。
• 认证趋势：信用评估机构认证数量同比增长19支，显示出市场对专业认证的依赖。

展望与总结

（一）下半年发展趋势

• 政策支持：经济恢复、新《证券法》实施、统一标准落地及创新持续推进将促进绿色债券市场发展。
• 发行规模：预计绿色债券发行规模将显著增加，尤其是绿色公司债和绿色企业债。
• 市场前景：绿色债券市场将保持良好发展态势，对绿色项目的支持力度将进一步加大。

（二）市场总结

• 总体表现：绿色债券市场保持平稳发展，发行数量增长，结构优化，品种创新，成本优势明显。
• 政策影响：政策红利持续释放，推动绿色债券市场规范化与国际化。
• 市场潜力：绿色债券在支持绿色项目融资方面具有较大发展空间，未来创新仍将持续。

关键信息汇总

• 发行数量：上半年共发行105支绿色债券，同比增长28.05%。
• 发行金额：上半年共发行1114.51亿元，同比下降12.71%。
• 清洁能源占比：募集资金投向中清洁能源占比最高，达28.66%。
• 发行主体：资本货物、公用事业、运输业为主要行业，合计占比75%（数量）和72.6%（金额）。
• 区域分布：江苏、浙江为主要发行区域，合计占比34.25%（数量）和25.57%（金额）。
• 交易活跃度：保持在29%~38%区间，流动性较好。
• 发行成本优势：63.41%的绿色债券具有成本优势，平均优势为58.25BP。
• 统一标准：《绿色债券目录（2020年版）》有望下半年落地，推动绿色债券标准统一。

附表说明

• 附表列出了2020年上半年绿色债券的融资成本优势，显示部分绿色债券的发行利差显著低于可比债券，体现了绿色债券的融资成本优势。

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