食品饮料行业2月月报：食饮板块全面反弹，核心资产表现突出-240308-中原证券-13页_528kb

食品饮料行业2月月报总结

核心内容概述

2024年2月，食品饮料板块整体表现强劲，录得9.27%的涨幅，各子板块均上涨，市场情绪明显回暖，显示出投资负面情绪的扭转。板块表现优于沪深300指数，整体估值处于历史低位，但部分核心资产出现估值修复，成为行情反转的重要信号。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块在2月实现全面反弹，涨幅达9.27%，抹去1月跌幅，板块排名申万一级行业第14位，优于医药、家电、美容护理和传媒等板块。
• 个股表现：板块内个股上涨比例达67.2%，下跌比例降至32.8%。白酒、啤酒和调味品等核心标的涨幅较大，如迎驾贡酒（+27.24%）、今世缘（+21.47%）、海天味业（+19.84%）等。
• 情绪与政策因素：市场情绪的改善主要得益于政策上对量化基金的集中治理和资金面上救市资金的流动性注入。
• 出口与消费前景：分析师看好2024年出口前景，但人民币贬值对进口企业造成压力，同时消费价格整体偏弱，对板块形成拖累。

关键信息

2月板块表现

• 食品饮料板块2月涨幅为9.27%，各子板块均上涨。
• 调味品涨幅最大，为16.52%；啤酒为12.57%；白酒为9.27%。
• 与沪深300、创业板、科创板相比，板块跑赢沪深300指数。

估值情况

• 截至2023年12月31日，食品饮料板块静态市盈率为23.37倍，低于2014年以来的均值27.82倍。
• 板块估值在31个一级行业中处于较低水平，低于社会服务、美容护理、医药生物和传媒等板块。

2023年行业产出

• 民生类食品：肉制品、食用油、乳制品、啤酒等产量增长，市场需求回升。
• 酒类：白酒产量继续收缩，但降幅收窄；葡萄酒产量结束负增长，国内产量转正。
• 进口情况：大豆、小麦、棕榈油、食用油等进口数量增长，坚果进口量由负转正，但鱼油、牛奶等副产品进口仍处于下降趋势。

要素价格走势

• 原奶、糯米、面粉、糖蜜、生猪等上游原材料价格整体走低，部分价格触底反弹。
• 易拉罐、造纸业价格指数继续下行，但近期有所企稳。
• 坚果市场销售均价触底反弹，但同比仍呈下降趋势。

投资策略

• 推荐标的：
  • 休闲食品板块：劲仔食品（谨慎增持）
  • 餐供领域：立高食品、千味央厨、安井食品（谨慎增持）
  • 出口型上市公司：安琪酵母、仙乐健康（谨慎增持）
• 核心逻辑：板块是否持续反转，取决于核心资产的表现，同时关注出口和消费复苏情况。

风险提示

• 居民收入和国内市场消费修复不及预期；
• 海外市场订单不及预期，导致出口增长放缓；
• 人民币贬值增加进口成本，影响部分企业的盈利能力。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅在-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%；
• 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%；
• 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅-15%至-10%；
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。

附录：重点投资标的汇总

重要声明

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