20240301-中原证券-食品饮料行业1月月报_食饮板块表现延续弱势_15页_579kb

食品饮料行业1月月报总结

核心内容概述

2024年1月，食品饮料板块整体表现延续弱势，跌幅扩大，板块估值进一步下探，市场情绪趋于防御。尽管部分子行业如肉制品表现相对较好，但整体来看，板块的下跌主要受到市场系统性调整和流动性变化的影响，而非基本面恶化。

主要观点

• 板块表现：2024年1月，食品饮料板块下跌9.7%，超过上年全年跌幅。除肉制品外，其他子板块均录得下跌，跌幅普遍扩大。沪深300、创业板和科创板分别下跌1.81%、19.14%和21.98%。
• 估值水平：截至2023年12月31日，食品饮料板块静态市盈率跌至21倍，低于2014年以来的均值水平27.82倍。板块估值在31个一级行业中处于较低水平，低于社会服务、美容护理、医药生物和传媒等行业。
• 个股表现：2024年1月，食品饮料板块个股普遍下跌，仅3只个股上涨，上涨比例为2.4%，下跌比例高达97.6%。板块整体情绪低迷，市场进入全面防御状态。
• 行业投资趋势：食品制造业在2023年保持高增，但饮料和酒制造业投资增速大幅回落。2023年1-12月，食品制造业固定资产投资同比增长12.5%，饮料和酒制造业增长7.6%。
• 国内产出：2023年国内民生类食品产量增长，如冷鲜肉制品、食用油、乳制品等，但白酒、葡萄酒等部分品类仍处于长期收缩趋势。国产葡萄酒产量由负转正，但进口葡萄酒持续减少。
• 进口情况：2023年进口大豆、小麦、食用油等基础粮食和油料产品数量增长，但鱼油、牛奶等副产品进口仍呈下降趋势。坚果进口价格下降，带动国内售价反弹，但幅度有限。
• 要素价格：上游原材料价格整体下行，原奶、糯米、糖蜜、面粉、生猪等价格持续走低，花椒、干辣椒价格亦维持跌势。油料油脂价格触底反弹，但整体仍处于低位。

关键信息

2024年1月板块表现

• 食品饮料板块下跌9.7%，超过上年全年跌幅。
• 沪深300、创业板和科创板分别下跌1.81%、19.14%和21.98%。
• 市场情绪转向防御，板块整体表现疲弱。

2023年行业表现

• 食品饮料板块全年下跌9.47%。
• 软饮料和肉制品上涨，其他子板块如啤酒、休闲食品、调味品等跌幅较大。
• 国内白酒产量持续收缩，葡萄酒产量结束长期负增长。

估值情况

• 食品饮料板块静态市盈率降至21倍，低于2014年以来的均值水平。
• 在31个一级行业中，板块估值低于10个行业。
• 食品饮料板块估值在消费行业中处于较低水平。

个股表现

• 2024年1月，125只个股中仅3只上涨，其余均下跌。
• 个股表现整体恶化，市场情绪波动较大。

行业投资策略

• 推荐休闲食品板块：劲仔食品
• 推荐餐供领域：立高食品、千味央厨、安井食品
• 推荐出口型上市公司：安琪酵母、仙乐健康

风险提示

• 居民收入和国内市场消费修复不及预期
• 海外市场订单不足，导致出口增长放缓
• 人民币贬值增加进口成本，影响进口企业基本面

结论

食品饮料板块在2024年1月延续弱势，估值进一步下探，市场情绪转向防御。尽管部分子行业如休闲食品、保健食品和调味品表现较好，但整体来看，板块表现仍受市场系统性调整影响。未来板块的行情将取决于核心资产的表现和市场资金流向。投资组合建议关注具备增长潜力和出口优势的个股，同时需警惕人民币贬值和消费修复不及预期等风险。