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现代有轨电车行业分析总结

核心内容

现代有轨电车作为城市公共交通的重要组成部分，正迎来快速发展期。从2014年开始，行业进入“爆发期”，预计到2020年，我国现代有轨电车运营里程将达3000公里，年均投资金额将超过500亿元。行业增长主要受益于政府对公共交通系统建设的理性调整，以及中运量公交系统在中小城市中的兴起。

主要观点

1. 行业增长预测

   • 2014年和2015年，我国现代有轨电车运营里程将分别达到260公里和530公里，年均投资金额分别为215亿元和320亿元。
   • 到2020年，运营里程将达3000公里，2013年-2020年复合增速约为60%。

2. 政府层面：公共交通系统建设回归理性

   • 公共交通系统应与经济发展相适应，发展超前会导致巨额亏损。
   • 城市轨道交通建设需符合国家规划，审批复杂；而现代有轨电车只需地方政府审批，灵活性更高。

3. 行业层面：中运量公交系统逐渐成为中小城市骨干

   • 现代有轨电车因其投资小、审批宽、运量适中，成为中运量公交系统的重要组成部分。
   • 在大城市中，现代有轨电车可作为大运量系统的过渡，便于未来升级为地铁或轻轨系统。

4. 同类比较：现代有轨电车更具可持续性

   • 相比BRT，现代有轨电车更易升级为大运量系统，且在能耗、环保和舒适性方面表现更优。
   • 30年周期内，现代有轨电车的综合成本逐渐与BRT趋近，尤其在车辆国产化后，成本优势更加明显。

关键信息

• 投资金额：2014年-2020年，年均投资金额在500亿元左右，其中车辆购置费用为100亿元-120亿元。
• 运营里程：2013年我国现代有轨电车运营里程为100公里，预计到2020年将达到3000公里。
• 推荐标的：新筑股份作为国内现代有轨电车技术的主要掌握者，其业绩弹性较大，值得关注。

行业与技术对比

• 现代有轨电车与BRT对比：

  • 现代有轨电车在运能、运速、能耗、环保、舒适性等方面略优于BRT。
  • 从经济性来看，现代有轨电车的初期投资较高，但30年周期内综合成本逐渐缩小，且具备升级潜力。

• 现代有轨电车与地铁、轻轨对比：

  • 现代有轨电车属于中运量系统，投资仅为地铁的20%、轻轨的40%，建设周期短。
  • 具备升级潜力，可发展为大运量系统，节省大量改造成本。

技术与市场现状

• 技术发展：现代有轨电车技术基本实现国产化，国内主要掌握在北车、南车、新筑股份手中。
• 示范线路：我国第一条现代有轨电车网已开始运营，标志着行业发展进入新阶段。
• 适用范围：现代有轨电车适用于中小城市，尤其适合城市道路改造中建设，可与常规公交系统互补。

投资逻辑

• 行业趋势：随着城市化进程，中运量公交系统将逐步成为城市交通网络的重要组成部分。
• 投资机会：未来5年，现代有轨电车行业将保持快速增长，投资空间广阔。
• 推荐公司：新筑股份因技术优势和业绩弹性，成为重点推荐标的。

行业前景

• 可持续发展：现代有轨电车在环保、能耗方面表现突出，是城市公共交通可持续发展的理想选择。
• 未来发展：随着技术进步和成本下降，现代有轨电车将在更多城市推广，成为城市交通网络的骨干。