20160607-华创证券-机械设备行业深度研究：轨交产业链系列报道之五：深度解读神器“巴铁”-轨交蓝海，中国创造_1mb

文档总结

核心内容

本报告围绕中国轨道交通行业的发展，重点介绍了“巴铁”这一创新型城市轨道交通工具，以及整个轨道交通行业在“十三五”期间的增长前景。报告还涵盖了行业投资建议、主要企业分析、政策背景与市场潜力等内容。

主要观点

1. 巴铁的创新与优势

• 巴铁的定义与运行：巴铁是一种新型城市轨道交通工具，运行方式类似快速公交（BRT），但具备更高的运量和更先进的技术。它采用电力驱动，能同时容纳1200-1400名乘客，且运行速度较快，平均时速为40公里/小时，最高可达60公里/小时。
• 核心优势：
  • 减少交通拥堵：通过利用空中资源，可减少因BRT占道造成的干道拥堵25-35%。
  • 成本低、建设周期短：每公里造价为2000万美元，仅为地铁的20%；建设周期仅为1年，远低于地铁的5-6年。
  • 环保与安全：每辆巴铁可替代40辆普通燃油公交大巴，每年减少耗油864吨、碳排放2640吨；采用雷达扫描系统确保行驶安全，且在事故时可自动展开逃生系统。
  • 市场前景广阔：巴铁集有轨电车、地铁、轻轨特点于一身，适用于城市主干道，且已有12个城市与巴铁科技签订或意向签订合作协议。

2. 有轨电车的发展与趋势

• 中国有轨电车发展：自2013年起，我国现代有轨电车进入爆发期，运营里程从2012年的10公里增长至2015年的239公里，规划里程达1736公里，预计到2020年末运营里程将达3000公里。
• 投资规模：按每公里投资1.5亿元计算，有轨电车新增投资超过3500亿元，其中车辆购置费用为700-840亿元。
• 适用场景广泛：适用于中小城市主城区、大城市郊区（卫星城、工业区）以及地铁、轻轨网络的延伸或整合。

3. 轨道交通行业的发展前景

• 城轨发展：全国地铁通车里程从2015年的3000公里预计到2020年将达到6700公里，即“十三五”期间地铁里程翻倍。申报地铁的城市人口门槛从300万下调至150万，新增城市达78个以上。
• 投资规模：预计“十三五”期间城轨新增投资达2.8-3.3万亿元，加上在建和规划里程，总投资额将达11-13万亿元。
• 地铁车辆需求：2016-2017年地铁通车里程将出现高峰期，年增速超过30%。届时，年均地铁车辆需求将突破5000辆，投资超400亿元。

4. 快速铁路与动车组发展

• 动车组需求：预计“十三五”期间，动车组年需求达450-500列，动车保有量有望翻番。
• 城际铁路发展：预计“十三五”期间城际铁路年通车里程近2000公里，带来新增动车需求达1000标列以上。

5. 投资建议

• 重点推荐公司：包括永贵电器、康尼机电、鼎汉技术、海达股份、神州高铁、运达科技、辉煌科技等。
• 行业评级：推荐轨交板块，认为其在“十三五”期间将实现显著增长，有望超越基准指数5%以上。

关键信息

• 巴铁项目落地：巴铁科技已与多个地方政府签署合作协议，包括河南周口、秦皇岛、天津等，未来有望在全国范围内推广。
• 技术发展：国内现代有轨电车技术已实现国产化，主要由中国中车及其子公司（如长客股份、大连机车、唐车公司）掌握。
• PPP模式：巴铁项目采用PPP模式推进，有利于地方政府降低财政压力，同时推动企业与政府合作。
• 投资需求：到2020年，全国轨道交通总投资将达11-13万亿元，其中城轨投资将达2.8-3.3万亿，巴铁项目预计总投资4000-6000亿元。

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分析师信息

• 李佳：华创证券首席分析师，伯明翰大学经济学硕士，曾多次获得新财富、水晶球、金牛等最佳分析师称号。
• 鲁佩、赵志铭、娄湘虹、胡刚：华创证券助理分析师，分别毕业于伦敦政治经济学院、瑞典哥德堡大学、上海交通大学、复旦大学。

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%一10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% - 5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对所涉及证券的个人投资建议，亦未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。报告内容及观点仅供参考，不构成买卖依据，投资需谨慎。