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每日晨报总结 - 2023年3月17日

核心内容概览

本日晨报涵盖宏观经济、房地产行业、建材行业以及个股分析等内容，重点围绕美联储政策、美国通胀走势、中国房地产市场复苏情况、建材行业需求变化及瀚川智能与芯能科技的业务进展与投资建议。

宏观经济分析

主要观点

• 美联储政策路径：3月加息25个基点，5月再加25个基点后暂停观察是稳妥选择。尽管银行危机可能使加息更加谨慎，但年末降息概率提升，有利于资产表现。
• 美国通胀走势：2月CPI同比增速降至6.0%，核心CPI降至5.5%。能源和部分商品通缩趋势明显，但居住成本和服务业仍具粘性，预计下半年核心CPI在3.5%-4%之间。
• 美债配置价值：在银行危机后美债收益率迅速下行，短期有回升可能，但长期配置价值仍存。
• 美股估值：当前估值水平并不低，需保持谨慎态度。

关键信息

• 美联储需关注通胀、劳动市场和经济增速数据。
• 危机交易模式缓和，但市场预期变化剧烈，需等待数据指引。
• 美元指数短期震荡，长期或因经济放缓和利差收敛而下行。

房地产行业分析

主要观点

• 市场复苏迹象：1-2月房地产销售面积和金额降幅收窄，住宅销售均价止跌企稳，销售呈现复苏趋势。
• 竣工端回暖：1-2月竣工面积同比增长8.0%，首次转正，表明“保交楼”政策成效初显。
• 政策支持：供给端政策组合拳推动市场修复，流动性或持续改善，但整体仍处于“U”型底部抬升阶段。
• 房企分化：优质资源向头部房企集中，建议关注强信用、厚土储、优布局的全国性及区域性房企。

关键信息

• 住宅销售额同比增长3.5%，销售均价同比4%。
• 新开工与施工面积降幅收窄，竣工面积同比转正。
• 行业流动性由偏紧向适度过渡，但购房信心尚未完全恢复。
• 重点推荐房企：保利发展、金地集团、招商蛇口、万科A、滨江集团、建发股份、华发股份。
• 推荐物管公司：招商积余、万物云。

建材行业分析

主要观点

• 水泥行业：1-2月水泥产量略降，但春季需求复苏推动价格上涨，预计水泥价格将继续上行。
• 平板玻璃：产量减少，但地产竣工带动需求回升，价格小幅上涨，建议关注受益于竣工回暖的龙头企业。
• 消费建材：受益于地产竣工回暖，需求有望快速恢复，推荐龙头企业如东方雨虹、公元股份、坚朗五金等。

关键信息

• 水泥产量同比减少0.60%，价格环比上涨4.08%。
• 平板玻璃产量同比减少6.60%，库存高位，但需求有望回升。
• 消费建材推荐企业：东方雨虹、公元股份、坚朗五金、伟星新材、科顺股份、北新建材。
• 水泥推荐企业：华新水泥、上峰水泥。
• 玻璃推荐企业：旗滨集团、凯盛新能。

个股分析

瀚川智能（688022.SH）

• 事件：公司与绵阳埃克森签订3.94亿元锂电设备采购合同，推动战略合作落地。
• 核心观点：
  • 公司在锂电设备领域加速发展，聚焦中后道设备及大圆柱电芯装配线。
  • 汽车装备板块稳健增长，电池设备和充换电设备业务有望成为第二增长曲线。
• 投资建议：
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为1.27亿元、2.53亿元、3.98亿元。
  • 对应PE分别为56倍、28倍、18倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：
  • 新冠疫情反复、新产品拓展不及预期、市场竞争加剧、下游客户扩产不及预期。

芯能科技（603105.SH）

• 事件：公司发布2022年年报，营收与净利润大幅增长，并拟发行可转债不超过8.8亿元用于光伏电站建设及偿还贷款。
• 核心观点：
  • 光伏发电业务量价齐升，推动全年净利润高增长。
  • 光伏开发建设及服务业务快速增长，受益于“整县推进”政策。
  • 储能与充电桩业务有望成为新的业绩增长点。
• 投资建议：
  • 预计2023-2025年归母净利润分别为2.56亿元、3.30亿元、4.23亿元。
  • 对应PE分别为32.6倍、25.2倍、19.7倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：
  • 项目开拓不及预期、政策支持力度不足、电价下降、市场竞争加剧。

风险提示

• 重要经济体增速超预期下行。
• 通胀意外上升。
• 市场出现严重流动性问题。
• 银行危机蔓延。

投资建议总结

• 宏观：关注美联储政策变化，美债配置价值仍存。
• 地产：建议关注强信用、优布局的头部房企及优质物管公司。
• 建材：水泥与玻璃价格有望继续上行，消费建材需求恢复可期。
• 个股：瀚川智能与芯能科技均具备增长潜力，维持“推荐”评级。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数。
  • 中性：行业指数与基准指数相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于覆盖股票平均回报10%及以上。

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