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一周尽览总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的行业及市场一周分析，涵盖总量研究、行业研究及分析师声明等内容。报告从宏观经济、市场策略、大类资产、信用债、行业动态及公司推荐等多个维度，为机构投资者提供投资参考。内容涉及美国供应链修复、A股与美股市场展望、基金市场动态、信用债发行情况、多个行业的发展趋势及重点公司推荐。

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总量研究要点

宏观分析

• 美国供应链修复：三季度部分限制因素（如失业补贴、学校未复课）将改善，但仍有摩擦性失业、卡车司机短缺、芯片荒、港口堵塞等问题需观察。
• 出口压力：三季度我国出口压力较小，但四季度随着美国接近群体免疫状态，出口或承压。

策略分析

• 市场表现：大型庆典前市场通常呈现“维稳行情”，庆典后回归主线，预计大庆后市场表现较好。
• 美联储TAPER：6月议息会议未提及TAPER，但整体偏鹰，TAPER可能于年底开启。历史上美联储退出QE对A股和美股影响有限，今年或亦然。
• 配置建议：建议关注核心资产及科技制造业。

金工分析

• 大类资产：原油震荡上行，黄金下跌，A股分化。
• 基金市场：科技主题基金表现抢眼，黄金主题基金跌幅较大。QDII基金规模小幅上升，另类投资基金规模下降。
• ETF表现：商品型ETF跌幅居前，收益中位数为-4.39%。

固收分析

• 可转债市场：中证转债指数下跌1.64%，高平价券跌幅更大，建议关注业绩预增及科技板块对应的转债。
• 利率债市场：美联储偏鹰，央行等额续作MLF。5月经济数据反映基建投资环比下降，服务业消费修复提速。
• 信用债市场：6月13日至19日信用债发行规模环比下降16.22%，净融资环比下降56.74%。二级市场交易量为3845.05亿元。

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行业研究要点

银行

• 板块表现：A股及H股银行指数承压，市场预期7月后资产质量风险释放。
• 投资主线：二季度银行行业“营收分化、拨备少提、利润提速”，建议配置“优质股份行打底+重点城商行博收益增强”。
• 推荐公司：招商银行、平安银行、宁波银行、杭州银行、江苏银行、南京银行、民生银行。

非银

• 政策动态：《银行保险机构大股东行为监管办法》发布，旨在加强公司治理与防范金融风险。
• 投资建议：长期看好保险板块，推荐中国平安、中国太保；证券行业盈利增强，建议关注龙头券商及有差异化竞争力的券商。
• 推荐公司：中国平安(A+H)、中国太保(A+H)、中信证券(A+H)、华泰证券(A+H)。

石化

• 油价上涨：布伦特和WTI原油期货价格分别收于73.51美元/桶和71.46美元/桶。
• 风险提示：地缘政治风险、中美关系紧张、美国产量增速过快。

基础化工

• 新能源汽车需求：销量增长带动电解液需求，六氟磷酸锂供给偏紧，价格或维持高位。
• 半导体行业：第三代半导体指数上涨，建议关注半导体材料及光刻胶相关企业。

有色

• 军工新材料：电解钴价格回暖，其他品种稳定。
• 新能源车新材料：碳酸锂止跌，氢氧化锂连续26周上涨。
• 光伏新材料：EVA共聚物价格下滑，其他品种持平。
• 消费电子新材料：碳化硅和二氧化锗价格上涨。
• 推荐公司：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、科达制造、藏格控股、蓝晓科技。

钢铁

• 政策关注：需关注6-7月钢铁去产能“回头看”检查进展。
• 投资主线：热轧和中厚板。
• 推荐公司：华菱钢铁、宝钢股份、太钢不锈、重庆钢铁、新钢股份、柳钢股份、方大特钢、云铝股份、紫金矿业、江西铜业。

电新

• 光伏：组件及电池片环节成本压力缓解，盈利与估值有望双重修复。
• 锂电：中游扩产潮，部分环节如六氟磷酸锂、VC、磷酸铁锂、负极石墨化、4.5um铜箔、隔膜（设备）面临供需紧张。
• 推荐公司：晶澳科技、天合光能、爱旭股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、福斯特、通威股份、迈为股份、震裕科技、宁德时代、容百科技、亿纬锂能、雅迪控股(H)。

通信

• 行业表现：上周通信行业上涨2.35%，电子行业上涨4.41%。
• 投资建议：关注AIOT和5G赛道，推荐SoC及MCU厂商。
• 推荐公司：晶晨股份、瑞芯微、全志科技、富瀚微、恒玄科技、北京君正、兆易创新、中颖电子、国民技术、芯海科技、乐鑫科技、博通集成。

零售

• 618销售：数据较为低调，京东销售额超3438亿元。
• 消费趋势：中高端消费仍有潜力，中低端市场平淡。
• 推荐公司：百联股份、天虹股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行。

医药

• 政策支持：国家卫健委发布康复医疗发展意见，行业有望加速发展。
• 推荐公司：三星医疗、国际医学、翔宇医疗、伟思医疗。

轻工

• 政策影响：未成年人烟草整治行动暗示电子烟合法经营可能。
• 市场趋势：用户更关注电子烟“解瘾”及危害性，头部品牌及思摩尔有望突围。
• 推荐公司：思摩尔国际。

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关键信息总结

• 宏观经济：美国供应链修复受限，但三季度有望改善，四季度出口或承压。
• 市场策略：关注核心资产及科技制造业，TAPER或年底开启，对A股影响有限。
• 基金市场：科技主题基金表现亮眼，黄金主题基金下跌，QDII规模上升。
• 信用债：发行规模下降，净融资大幅减少，二级市场交易活跃。
• 行业动态：多个行业呈现分化趋势，重点推荐科技、化工、医药等板块。
• 公司推荐：涵盖银行、非银、石化、基础化工、有色、钢铁、电新、通信、零售、医药、轻工等多个领域，推荐公司包括招商银行、中国平安、宁德时代、思摩尔国际等。

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风险提示

• 宏观经济不确定性：如美国供应链恢复、地缘政治风险、中美关系等。
• 行业波动：如锂电中游供需紧张、消费电子材料价格波动。
• 政策变化：如钢铁去产能检查、电子烟监管政策等。

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报告说明

• 资料来源：本报告摘自光大证券研究所已发布研究报告，仅供机构投资者参考。
• 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 法律声明：报告内容不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，投资者需自行承担风险。

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附：分析师名单

分析师	执业证书编号	邮箱
高瑞东	S0930520120002	gaoruidong@ebscn.com
张宇生	S0930521030001	zhangys@ebscn.com
秦波	S0930514060003	qinbo@ebscn.com
张旭	S0930516010001	zhang_xu@ebscn.com
王一峰	S0930519050002	wangyf@ebscn.com
赵乃迪	S0930517050005	zhaond@ebscn.com
王招华	S0930515050001	wangzhh@ebscn.com
刘凯	S0930517100002	kailiu@ebscn.com
唐佳睿	S0930516050001	tangjiarui@ebscn.com
林小伟	S0930517110003	linxiaowei@ebscn.com