20170625-国金证券-汽车和汽车零部件研究周报_6月第2周乘用车销量回暖_建议持续关注特斯拉产业链投资机会_13页_1mb

汽车与汽车零部件行业周报总结

核心内容

本报告分析了2017年6月第2周及5月汽车市场表现，重点指出行业整体回暖趋势，自主品牌表现强劲，新能源汽车持续增长，同时特斯拉国产化引发市场关注。报告维持“买入”评级，并对部分重点企业进行推荐。

主要观点

• 行业整体回暖：6月第2周乘用车批发和零售表现良好，日均批发量同比增长14%，零售量同比增长7%，环比上升10%。
• 自主品牌表现强势：上汽乘用车、广汽乘用车、吉利汽车等自主品牌销量增长显著，其中一汽轿车因产品换代增长达450%。
• 合资品牌回暖：日系品牌如一汽丰田、东风本田表现突出，同比增长分别为79%和55%。
• 特斯拉国产化利好：特斯拉与上海市政府签署建厂协议，引发市场关注，预计Model 3将在7月试生产，9月量产，将显著提升特斯拉市场份额。
• 新能源汽车持续增长：5月新能源汽车产销分别增长38.2%和28.4%，其中纯电动汽车增长明显，插电式混合动力汽车则有所下滑。
• 建议关注标的：报告推荐关注广汽集团H、长城汽车、长安汽车、三花智控、天汽模等企业，认为其在特斯拉国产化及新能源趋势中将受益。

关键信息

市场数据（人民币）

6月第2周乘用车销量

• 日均批发量：45127辆，同比增长14%。
• 日均零售量：42223辆，同比增长7%，环比上升10%。
• 重点企业表现：
  • 上汽乘用车：同比增长106%
  • 广汽乘用车：同比增长92%
  • 吉利汽车：同比增长90%
  • 一汽轿车：同比增长450%
  • 一汽丰田：同比增长79%
  • 东风本田：同比增长55%

5月销量情况

• 整体销量：5月汽车销量209.6万辆，同比下降0.1%；1-5月累计销量1118万辆，同比增长3.7%。
• 乘用车销量：
  • 产销分别为174.8万辆和175.1万辆，同比分别下降1.8%和2.6%。
  • SUV销量增长显著，同比增长13.5%。
• 商用车复苏：
  • 5月商用车产销分别增长15.6%和15.2%。
  • 重卡销量增长突出，货车销量增长23.2%。
• 新能源汽车：
  • 5月新能源汽车产销分别增长38.2%和28.4%，其中纯电动汽车增长52.5%和49.0%。
  • 1-5月新能源汽车累计产销分别增长11.7%和7.8%。

重点标的及投资逻辑

1. 三花智控：资产注入，成为特斯拉纯正标的。
2. 长安汽车：当前估值较低，是整车板块中最便宜的标的。
3. 广汇汽车：行业整合者，估值低，成长性好，定增价格倒挂。
4. 长城汽车 A+H：短期业绩承压，但长期看好WEY的业绩弹性。
5. 广汽集团 H：广汽传祺贡献近一半利润，带来业绩高弹性。
6. 上汽集团：自主和合资品牌均表现稳健，是优质蓝筹股。
7. 天汽模：特斯拉纯正标的。
8. 广东鸿图：估值低，积极外延，受益国企改革。
9. 隆鑫通用：估值低，"无人机+通航发动机"协同发展。
10. 星宇股份：成长性好，布局智能驾驶，期待进一步拓展。
11. 均胜电子：智能驾驶和新能源双龙头，外延整合向国际巨头迈进。

风险提示

• 汽车产销不及预期可能影响行业整体表现。

投资建议

• 继续推荐特斯拉产业链相关标的，如三花智控、天汽模。
• 建议关注自主品牌强者，如广汽集团H、长城汽车。
• 合资品牌中，日系品牌表现强劲，建议关注。

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级高于行业均值，关注企业基本面及未来两年综合竞争力。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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