20240430-招银国际-迈瑞医疗-300760.SZ-海内外持续高端突破_业绩增长稳健_6页_1mb

迈瑞医疗研究摘要

迈瑞医疗2023年实现营收349.3亿元，同比增长150%，归母净利润115.8亿元，同比增长206%，归母净利率升至33.2%。2024年一季度公司营收937亿元，同比增长121%，归母净利润316亿元，同比增长229%，净利率提升至33.7%。主要增长动力来自IVD业务线，收入同比增长211%，其中试剂收入增长超25%，推高毛利率至64.3%。

在IVD业务中，国内市场迅速恢复，常规诊疗活动复常，大客户突破加速，带动收入增长20%。安徽省化学发光集采实施两年以来，公司在其心肌标志物、炎症类、甲功及肿瘤标志物项目增长均超过30%。据了解，安徽25省联盟化学发光集采将于2024年落地，有望进一步促进公司市场份额提升。

海外市场方面，公司还加快在海外第三方连锁实验室的渗透，2023年海外IVD收入实现30%以上的复合增长率。生命信息与支持、医学影像、微创外科和高端超声在2023年增长亮眼，其中微创外科和超声实现超过30%和20%的增长，超声产品在国内首次登顶市场份额第一，全球排名第三。

展望2024年，公司预计海外收入将继续增长，实现约30%的增速。此外，公司认为自身产品性价比优于国际品牌，在新兴市场有望保持高增长，为公司海外业务成为业绩主力提供动力。

财报预测公司2024年至2026年收入将实现20%的稳健增长。DCF估值模型显示目标价为38349元人民币（此前为38343元），潜在上涨空间达269%，当前股价为30211元人民币。

迈瑞医疗近期财务指标表现强劲，估值模型乐观，维持“买入”评级。