20221127-中财期货-钢矿投资策略周报_移仓换月进行时_震荡运行_9页_1mb
报告摘要
文档总结：移仓换月进行时 震荡运行
核心内容概述
本报告为中财期货黑色组发布的钢矿投资策略周报，主要分析螺纹钢、热卷和铁矿石等大宗商品的市场走势及影响因素。报告指出当前市场处于移仓换月阶段，整体呈现震荡运行态势，同时对宏观经济、政策变化及市场情绪进行分析，为投资者提供操作建议和风险提示。
主要观点与市场分析
1. 螺纹钢与热卷走势
- 螺纹01：震荡偏强，运行区间[3600，3900]。
- 热卷01：震荡偏强，运行区间[3650，3050]。
- 铁矿01：震荡，运行区间[720，800]。
2. 市场逻辑驱动
- 螺纹钢：预期转好，但现实需求仍偏弱；钢厂可能在节前进行冬储补库，支撑短期走势。
- 热卷：受疫情和天气影响，施工率下降，需求疲软；但宏观政策支持预期增强，短期震荡偏多。
- 铁矿石：现货成交活跃，但期货上涨潜力受限；钢厂补库需求有限，港口库存稳中小增，供给仍处宽松状态。
3. 基本面分析
- 供应端：螺纹、热卷产量仍高于消费，进入累库存阶段；钢厂生产维持当前水平，减产预期不强。
- 成本端：钢材利润修复，铁矿石到港量高位，焦炭价格承压。
- 需求端：基建和地产项目因天气和疫情施工率下降，制造业消费回落，出口维持稳定。
- 期现结构：成材与炉料基差收窄，但短期可能重新走扩。
4. 操作建议
- 策略：制造业预期走强，可尝试做多卷螺差；移仓换月利多05合约。
- 关注点：疫情是否在春运前有效控制、宏观预期是否被美国加息压制、“第二支箭”政策是否快速落地。
关键信息与数据
基础数据
- 1—10月工业企业利润：同比下降3.0%，但国有控股企业利润增长1.1%。
- 11月狭义乘用车零售销量：预计186.0万辆，同比增长2.4%，新能源车渗透率32.3%。
- 汽车消费：受疫情抑制，燃油车购置税减半政策效果减弱。
融资与政策支持
- 房企融资：六大行给予17家房企合计12750亿元意向性授信额度，碧桂园获三家大行超1500亿元授信。
- 房地产政策：国家对房企资金补充政策加强，有助于改善市场信心。
市场动态
- 螺纹钢：北京、上海、广州价格分别为3700、3780、4110元/吨，周变动分别为-0.20%、-1.50%、-0.79%。
- 热卷：北京、上海、广州价格分别为3900、3880、3910元/吨，周变动分别为-0.26%、-0.39%、-0.26%。
- 铁矿石：现货成交活跃，但期货上涨受限；普氏指数本周波动，价格在96.3至96.5之间。
风险提示
- 美元加息可能压制宏观预期，影响市场走势。
- 钢厂减产不及预期，可能加剧库存压力。
- 地产金融政策落地速度和力度不及预期，影响市场信心。
后期关注重点
- 疫情在春运前是否得到有效控制。
- 宏观政策是否能抵消美国加息带来的压力。
- “第二支箭”政策是否能快速落地以提振市场信心。
图表与数据来源
- 图1：螺纹01基差
- 图2：热卷01基差
- 图3：铁矿01基差
- 图4：螺纹1-5
- 图5：热卷1-5
- 图6：铁矿1-5
- 图7：卷螺差01
- 图8：螺矿比01
- 图9：全国247家钢厂高炉开工率
- 图10：热卷厂库
- 图11：螺纹周产量
- 图12：热卷周产量
- 图13：澳洲三大矿商发往中国总量
- 图14：国内矿山开工率
- 图15：螺纹表观消费
- 图16：热卷表观消费
- 图17：螺纹厂库
- 图18：螺纹社库
- 图19：螺纹社库+厂库
- 图20：热卷社库
- 图21：热卷社库+厂库
- 图22：45港铁矿石日均疏港量
- 图23：45港港口铁矿库存
- 图24：247家钢厂进口矿烧结粉矿总库存
- 图25：247家钢厂进口矿烧结粉矿日耗
- 图26：247家钢厂进口矿烧结粉矿可用天数
- 图27：高低品价差
- 图28：废钢价格与铁水成本
- 图29：螺纹-废钢价差
- 图30：华东独立电炉利润
- 图31：华东长流程螺纹利润
- 图32：焦炭价格
资料来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、中财期货投资咨询总部
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