20230414-东吴期货-甲醇周报_移仓换月进行时_探底回升有压制_40页_3mb

甲醇周报总结

周度观点

上周观点指出，供应端利空密集释放，如装置恢复、新增产能和进口增量，导致甲醇预计维持震荡运行，并关注成本下移风险和需求疲软。本周走势显示，甲醇主力合约价格环比上涨，完成移仓换月，因空头移仓和MTO装置重启消息推动探底回升。本周观点强调，供应端利空因素仍存，包括存量装置恢复和进口增量，需求未起色前甲醇将弱势运行，05合约限仓后建议09合约逢反弹做空，同时05-09反套逢低止盈，09-01策略维持逢高反套。风险包括存量装置恢复不及预期、进口增量低于预期、MTO装置超预期重启或煤炭价格大幅下跌。

周度重点

供应端春检装置增多，全国甲醇开工率下降至67.75%，春检导致开工率高位回落，新增检修装置计划，但恢复延迟尤其气制甲醇，供应压力来自新装置投产和煤制甲醇利润维持。需求端MTO开工率下降，铜展览改善，但实际重启未落地，且传统下游如醋酸、甲醛开工率变化不大，需求整体未起色。库存方面，内地总库存减少10.5%，港口库存大跌66.7%，但备货需求增加。

价格与价差

价格表现：本周主力合约报收2447元/吨，从供应和需求分析看，长期弱势为主，短期有反弹但谨慎。价差关系中，05-09合约价差利于反套，基差走弱显示近月库存不足，建议关注价差操作。

供需基本面

供应：春检和装置重启影响，开工率组件下降，国际开工率偏高但进口受限。需求：MTO和传统下游开工率持稳或下降，利润边际改善但未驱动需求起色。库存：企业库存和可流通库存低位，预计因备货需求下周小幅下降。

操作建议与风险

推荐05-09反套交易和09合约逢高做空，防备反弹。需关注春检进度、五一备货和煤炭价格波动，潜在风险为供应端改善超预期或需求突然起动。