20231216-华鑫证券-春立医疗-688236.SH-公司动态研究报告_集采影响逐步出清_业绩有望迎来拐点_5页_270kb

春立医疗（688236SH）最新公司动态研究报告（2023年12月16日发布，维持买入评级）显示，集采政策的影响正在逐步出清，公司业绩有望迎来拐点。以下是关键分析总结：

• 业绩回暖：2023前三季度公司营收同比增长424%，但扣非净利润下降；第三季度营收和净利润剧增，费用控制稳定。

• 集采影响：产品销量因集采渗透率提升而显著增长，参数显示2023前三季度研发费用率达14.49%，产品注册证新增29款，覆盖关节、脊柱、运动医学等多领域。

• 市场前景：运动医学领域虽处于发展初期，但集采启动可能加速国产替代，公司作为骨科龙头，有望借此快速放量产品。

• 盈利预测：预计2023-2025年收入分别为1258、1596、2027亿元，EPS分别为0.72、0.96、1.23元，PE从373倍降至219倍，成长率稳定提升。

• 风险提要：包括新品推广进展、集采超预期影响、价格下降和市场竞争加剧等。