20230928-华鑫证券-春立医疗-688236.SH-公司事件点评报告_集采影响逐步消化_市场拓展能力稳步提高_5页_282kb

春立医疗（688236SH）2023年上半年受带量采购政策影响，营收和净利润大幅下滑，主要由于关节和脊柱产品价格下降。分析师认为，集采影响逐步出清，并在下半年择期手术需求恢复下，业绩有望环比改善。

公司产品布局深化，专注于骨科耗材领域，推出多种新产品，如关节领域的维他命E高交联聚乙烯髋产品和3D打印髋关节假体、脊柱领域的自稳型颈椎融合器、创伤领域的接骨板和髓内钉、运动医学领域的PEEK锚钉、口腔领域的正畸产品和3D打印颌面导板。研发投入同比增长316%，重点布局新材料如多孔钽和镁合金。

盈利预测显示，公司2023年至2025年收入预计分别为1328亿、1727亿和2176亿元，EPS分别为0.82元、1.03元和1.30元，对应PE倍数分别为304倍、241倍和191倍。首次买入评级强调公司产品质量优势和市场拓展能力，但存在新品推广风险、集采影响超预期、产品价格下降、市场竞争加剧、原材料成本上升及政策监管风险，需密切关注这些因素。