20220220-国金证券-电子行业研究_供应链缺货缓解_关注数字经济主线_18页_1mb

电子行业研究报告总结

核心内容概览

本报告由国金证券创新技术与企业服务研究中心发布，对电子行业进行周度分析，并给出“买入”评级。报告涵盖了半导体、电子、通信、云计算、物联网等多个细分领域，结合市场数据与行业动态，提出了投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

半导体行业观点

• 市场趋势：全球晶圆代工行业预计同比增长 $25-30%$，高于台积电预估的 $20%$。华虹和中芯国际预计营收增长超过 $40%$。
• 库存与需求：全球芯片库存月数约3个月，低于行业合理库存的3.5-4个月，显示需求仍强劲。
• 投资组合：推荐澜起科技、晶晨股份、中颖电子、三安光电、北方华创、兆易创新等公司。
• 行业周期判断：2023年被部分市场视为下行周期，但分析师认为判断过早，主要因行业出货增长和需求未明显衰退。

电子行业观点

• 新能源汽车：2021年1月新能源汽车产销分别达45.2万辆和43.1万辆，同比增长1.3倍和1.4倍。
• 碳化硅利好：国家政策支持大型风光发电和分布式光伏，英飞凌投资20亿欧元扩大SiC和GaN产能。
• 消费电子：智能手机出货量低迷，建议关注苹果和荣耀产业链。AR/VR、折叠手机、被动元件国产替代是未来增长点。
• PCB行业：车用、服务器等方向为PCB行业主要增长点，推荐景旺电子、沪电股份、世运电路、协和电子、深南电路等公司。

通信行业观点

• “东数西算”工程：全面启动，推动新一代ICT产业链发展，关注5G、云、光网络、卫星互联网等方向。
• 推荐标的：IDC配件（科华数据、英维克）、IDC服务（宝信软件、奥飞数据）、ICT设备（浪潮信息、紫光股份）、光模块（中际旭创、新易盛）、SaaS（用友网络、金蝶国际、明源云、税友股份）等。

云计算观点

• “东数西算”影响：提升算力水平、促进绿色发展，推动数据中心建设。
• 投资主线：短期看好基础设施和硬件，长期看好软件应用层。
• 行业增速：预计2022年算力行业总体增速 $20%$ 以上。

物联网板块

• 产业物联网发展：全球LoRa部署覆盖171个国家和地区，预计2025年中国产业物联网连接数占比达 $61.2%$。
• 模组赛道：建议关注移远通信、广和通等。
• 智能控制器：受益于下游智能化趋势，推荐拓邦股份、和而泰。

推荐组合

风险提示

1. 新能源车、智能手机销量低于预期，将影响终端需求。
2. 智能化配置不达预期，可能影响半导体、传感器、被动元器件等需求。
3. 全球及国内半导体公司估值偏高，通胀风险加大，下跌可能性增加。

行业投资评级说明

行业数据

• 市场数据：市场优化平均市盈率 $18.90$，国金电子指数 $2142$，沪深300指数 $4651$，上证指数 $3491$，深证成指 $13460$，中小板综指 $13442$。
• 全球半导体销售额：2021年12月全球半导体销售额（3个月移动平均）为 $508.50$ 亿美元，同比增长 $29.31%$。
• 台湾电子行业数据：2021年台湾半导体产值 $1466$ 亿美元，同比增长 $17.7%$。12月主要企业营收增速：鸿海 $-7.44%$、广达 $13.59%$、华硕 $19.79%$、鸿准 $-21.48%$。PCB领域：臻鼎 $9.10%$、健鼎 $7.84%$、欣兴 $38.53%$、台光 $32.38%$。

总结

本报告综合分析了电子行业的市场表现、行业趋势、政策影响及技术发展，重点指出半导体、新能源汽车、通信、云计算和物联网等领域的投资机会。分析师认为，尽管部分市场对半导体周期结束存在担忧，但基于行业出货增长和需求未明显衰退，对2023年仍持乐观态度。同时，建议关注政策利好带来的碳化硅、薄膜电容、智能驾驶等细分行业，以及具备增长潜力的消费电子创新方向。