20231025-中邮证券-瑞尔特-002790.SZ-收入稳步增长_汇兑损益波动致使利润表现承压_5页_337kb

瑞尔特公司三季度业绩分析与投资总结

瑞尔特（股票代码：002790）发布2023年三季度报告，展示强劲收入增长但利润表现波动。2023年前三季度公司实现收入1546亿元，同比增长1155%；归母净利润176亿元，同比增长1407%。其中，第三季单季收入增长加速至1798%，但归母净利润同比下滑116%，主要受上年同期汇兑收益高基数影响。剔除汇兑因素后，Q3归母净利润同比增长32%，显示出基本面强劲。

收入增长驱动因素包括智能马桶自有品牌继续高增长，对整体收入贡献增加；智能马桶代工业务订单稳定；传统业务订单逐步修复。合同负债达119亿元，同比增长183%，在手订单充足。Q3毛利率达2954%，同比提升308个百分点，受益于高毛利率产品占比增加，但净利率因汇兑损失下降，财务费用率同比大幅提升。期间费用率总体上升，Q3增至1773%。

投资方面，维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为248亿元、301亿元、363亿元，增长率分别为175%、216%、206%，对应市盈率从23倍降至14倍。风险包括智能马桶业务发展不及预期、原材料价格波动、新品类推出延迟和行业竞争加剧。

整体，公司业绩表现强劲，财务指标改善，长期增长潜力大。投资者需重视免责条款和风险提示。