20250413-华龙证券-通信行业周报_美国关税政策超预期_关注内需主导方向及超跌反弹机会_7页_401kb

美国关税政策超预期，关注内需主导方向及超跌反弹机会

核心内容

本报告聚焦于2025年4月7日至11日期间通信行业的市场表现与政策动态，分析美国关税政策对通信行业的影响，并提出投资建议。通信行业作为科技行业的重要组成部分，受到关税政策的显著冲击，因此需关注行业内的应对措施。同时，报告指出应优先关注内需主导的板块，如光纤光缆、卫星通信等，以及出口业务占比低的公司，以规避关税带来的风险。此外，报告还指出当前通信板块出现超跌反弹机会，维持行业“推荐”评级。

主要观点

1. 美国关税政策超预期：对通信行业产生较大影响，尤其是涉及出口业务的公司，需关注其应对策略。
2. 内需主导方向：建议关注光纤光缆、卫星通信等内需强劲的行业，以及出口业务占比较低的公司。
3. 超跌反弹机会：通信板块整体表现疲软，存在超跌反弹的潜力，建议投资者关注。
4. 技术升级与产业革新：中国移动发布《云智算技术白皮书》，提出下一代云计算范式“云智算”，推动产业向智能化、开放融合方向发展。
5. 低空经济发展：中央空管委部署加强低空空管工作，推动低空经济高质量发展，重庆等地已开始布局低空旅游、航空运动等场景应用。

关键信息

周市场表现

• 2025年4月7日-11日，申万通信指数下跌 7.67%。
• 各子板块中，通信网络设备及器件跌幅最大（-11.74%），通信工程及服务跌幅也较大（-9.05%）。
• 同期上证综指下跌 3.11%，通信行业整体表现弱于大盘。

行业要闻

1. 低空经济发展：

   • 重庆计划到2025年实现“县县通”，2027年实现“乡乡通”。
   • 基础设施建设方面，计划到2025年新建200个通航起降点，2027年再增1500个。
   • 重庆已试点直升机观光、水上飞机项目等，推动“低空+文旅”融合发展。

2. 中国移动云智算大会：

   • 中国移动发布《云智算技术白皮书》，首次提出“云智算”体系架构，将传统云计算的三层升级为四层（AI IaaS、AI PaaS、MaaS、AI SaaS）。
   • 云智算将推动“算网大脑”向“算网智脑”跃迁，重点发展计算、存储、网络、AI开发平台等十大关键技术方向。

3. 移远通信发布“模音云犀”解决方案：

   • 融合模组硬件、音频算法、物联网平台与云端AI大模型，推动AI大模型在智能设备中的应用。

4. 工信部标准工作要点：

   • 2025年将制定 1800项以上行业标准，重点推进新一代信息技术与新型信息基础设施标准。
   • 布局 5G-A、6G、低空信息基础设施、量子保密通信等前沿技术标准研究。

5. 中央空管委加强低空空管工作：

   • 2024年空管系统保障无人驾驶航空器飞行超 3.4亿架次，通用航空飞行超 120万小时，运行态势处于历史高位。

投资建议

• 运营商：推荐关注 中国移动（600941.SH）、中国联通（600050.SH）、中国电信（601728.SH）。
• 海外产能布局企业：关注 中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、光迅科技（002281.SZ）。
• 通信设备制造企业：推荐 中兴通讯（000063.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、移远通信（603236.SH）。
• 商业航天相关投资机会：关注 中国卫通（601698.SH）、华测导航（300627.SZ）。

盈利预测与投资评级

风险提示

1. 宏观环境变化：宏观经济动力不足可能影响通信行业整体发展。
2. 数据准确性风险：所引用数据来源可能发布错误数据，影响分析结果。
3. 技术发展不及预期：AI、5G-A、商业航天等技术发展若不及预期，将影响相关企业业绩。
4. 关税政策风险：若关税继续超预期，可能造成行业成本上升与需求下滑。
5. 重点公司业绩不达预期：重点关注公司若业绩未达预期，可能对股价产生负面影响。

免责声明

本报告仅供符合华龙证券投资者适当性管理要求的客户参考，不构成具体投资建议。报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性和完整性作出保证。投资决策需自行判断，风险自担。