20210823-中财期货-豆粕周报_Pro_Farmer美豆单产高于USDA8月报告_5页_657kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告主要分析了美国大豆单产、国内生猪产能变化以及豆粕市场供需情况，并提出了相应的投资策略建议。报告指出，USDA 8 月供需报告下调了美豆单产至 50 蒲/英亩，比 7 月减少 0.8 蒲/英亩，导致美豆新作产量减少至 43.39 亿蒲，低于 7 月的 44.05 亿蒲。尽管单产下调，但报告同时下调了压榨和出口量，因此期末结转库存与 7 月保持一致。报告整体偏向偏多。

在国内方面，生猪产能在经历 20 个月的扩张后，已达到阶段性顶点。农业农村部数据显示，7 月能繁母猪环比下降 0.5%，表明产能扩张趋势可能放缓。由于养殖利润亏损以及存栏结构中小猪比例偏高，未来生猪出栏仍将以较快节奏进行，预计春节前后将达到阶段性顶点。四季度由于供给依然旺盛，生猪价格可能继续承压。

主要观点

美豆单产与产量
- USDA 8 月报告下调美豆单产至 50 蒲/英亩，产量降至 43.39 亿蒲，较 7 月减少。
- Pro Farmer 预计美豆单产为 51.2 蒲/英亩，高于 USDA 的预期。
- 美豆单产偏低，库存偏紧，整体报告偏多。
国内生猪产能
- 国内生猪产能在 2019 年 10 月后经历 20 个月扩张，现已达顶点。
- 7 月能繁母猪环比下降 0.5%，预示产能扩张可能放缓。
- 养殖利润亏损，未来生猪出栏将继续保持较快节奏。
豆粕市场供需
- 8 月大豆到港预计为 747.32 万吨，豆粕提货预计为 626.09 万吨，压榨预计为 797.46 万吨，较上次减少 6.98 万吨。
- 国内豆粕市场供需保持稳定，期末库存有所下降。

关键信息

操作建议：单边做多 M09 合约。
关注点：
1. 非洲猪瘟的发展情况。
2. 疫情的进一步发展。
3. 美国天气变化对大豆单产的影响。
市场数据：
- 美国 8 月大豆出口量预计为 624.9 万吨，高于此前一周预期。
- 7 月美国大豆压榨量为 1.55105 亿蒲式耳，低于所有预估。
- 7 月豆粕出口量为 71.9508 万吨，环比略有增加。

市场回顾与图表分析

图1至图8展示了不同地区豆粕基差与价差的变化，反映出市场对豆粕供需关系的预期。
图9与图10展示了美豆累计出口和周度出口情况，表明出口节奏对市场的影响。

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