20240825-广金期货-蛋白粕周报_Pro_Farmer报高单产利空_美豆豆粕恐再度探底_27页_3mb

豆粕市场行情回顾与分析：

1. 美国单产预期上调：ProFarmer调查预估2024年美豆单产达549蒲式耳/英亩，高于之前及历史水平，可能对美豆期价构成利空。
2. 国内进口节奏稳定：预计8月大豆进口量达800万吨，导致国内库存高位，现货资源宽松，短期或抑制期货价格上涨。
3. 压榨利润空间：进口大豆压榨利润尚存，国内豆粕需求虽有饲料等支撑，但季节性提振有限。
4. 短期价格区间：美豆期价可能继续下探，但存在“双底”反弹可能性。国内豆粕现货基差仍偏弱，短期缺乏明显上涨动力。

菜籽粕市场行情回顾与分析：

1. 加拿大出口预期上调：加拿大农业部将2024/25年度菜籽出口上调至750万吨，但国际船运数据未显著支持价格上涨。
2. 库存结构性压力：国内菜粕商业库存处于近年高位，压榨开机率和提货量均处高位，供需两端承压。
3. 价格平衡问题：豆菜粕价差未明显缩窄，反映供需基本面的矛盾，上游库存高企限制价格反弹空间。

近期操作建议：

• 豆粕：建议暂缓入场，等待ProFarmer利空反映后择机做反弹逢高空；国际出口节奏需关注北美政策变动。
• 菜籽粕：跨期价差类策略值得关注，如m2409-RM2409价差机会，同时观察国内库存去化情况。

风险提示：

1. 南美天气或政策变动；国内养殖端需求不及预期；汇率波动及生物柴油政策调整。

*注：以上内容基于报告核心观点提炼，完整分析请参阅报告原文。