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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

川财证券研究所于2022年7月11日发布的晨报，涵盖了市场热点、研究观点、研究报告及公司信息等内容。报告主要聚焦于宏观经济、政策动向、行业研究及投资建议，旨在为投资者提供全面的市场分析与投资方向。

二、主要观点与关键信息

1. 市场每日热点

• 李克强考察福建
  李克强总理在福建福州、泉州考察，强调落实稳经济大盘政策，推进改革开放，稳住市场主体、就业和民生，巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。

• 中国银保监会发布资本管理办法
  金融资产投资公司需满足最低资本充足率要求，具体包括：

  • 核心一级资本充足率 ≥ 5%
  • 一级资本充足率 ≥ 6%
  • 资本充足率 ≥ 8%

2. 川财研究观点

总量研究

• 宏观
  2022年6月，CPI同比上涨2.5%，PPI同比上涨6.1%。非食品价格上涨是CPI上行的主要因素，交通对CPI的拉动作用最大。

• 策略
  央行连续地量逆回购，表明银行间流动性合理充裕，不意味着货币政策转向。预计下半年货币政策与财政政策将协调发力，企业增速不宜过度悲观。建议关注电力产业链、消费、农业、军工等板块。

• 海外
  美国6月新增非农就业37.2万人，失业率3.6%。欧元区一般政府债务占GDP比例超过80%，意大利、西班牙、法国等国超过100%。

产业研究

• 科技
  工信部发布2022年第6批新能源汽车推广应用推荐车型目录，共267款车型，其中换电车型40款。新能源重卡销量稳步增长，换电重卡因降本优势成为推广重点。

• 绿能
  单晶硅片价格持续上涨，M6、M10、G12单晶硅片周环比分别上涨3.93%、4.58%、2.66%。M10单晶硅片首次突破7元/片，累计涨幅达27%。

区域研究

• 川渝一体化电力调峰辅助服务市场
  川渝一体化电力调峰辅助服务市场启动，当日成交118万千瓦时电量。预计年交易规模可达上亿千瓦时，有助于实现电力资源跨省优化配置，减少碳排放。

3. 川财研究报告

• 《【川财研究】桂冠电力（600236）：水火交替发力，进亦有为》
  • 2021年业绩回顾
    公司全年发电量348.07亿千瓦时，同比下降14.95%。其中水电发电量292.81亿千瓦时，同比下降20.35%；火电发电量42.71亿千瓦时，同比增长16.06%；风电同比增长159.04%。
  • 电源结构分析
    公司清洁能源占比达89.25%，水电、风电、光伏装机容量分别为1,022.76万千瓦、76.60万千瓦、5.00万千瓦。红水河流域水电资源稳定，风电逐步形成规模，火电资产比重小且已淘汰落后产能。
  • 盈利预期
    预计2022-2024年公司发电量分别为402.50亿千瓦时，营业收入分别为98.45亿元、102.70亿元、106.74亿元，归属母公司净利润分别为24.91亿元、26.67亿元、27.76亿元。
  • 投资评级
    首次覆盖给予“增持”评级，预计未来将受益于“双碳”政策，具备长期成长性。

4. 风险提示

• 电力政策风险
• 气候影响风险
• 煤炭价格波动风险

三、公司与研究所信息

• 川财证券
  成立于1988年，由四川省财政出资兴办，现为华电集团、四川国资等共同持股的专业证券公司，具备证券投资咨询业务资格。

• 研究所
  下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业及政府部门提供专业研究与咨询服务。

四、分析师声明

• 分析师王爽具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，独立、客观出具，与薪酬无直接关联。

五、行业公司评级标准

• 证券投资评级
  以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

• 行业投资评级
  以6个月内行业相对市场基准收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

六、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告基于公开信息编制，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 报告版权属川财证券所有，未经许可不得使用或修改。