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金融工程：新能源多点突破总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月新能源电池产业链的市场表现及价格变化情况，涵盖产业上游材料价格、产业下游新能源汽车产销数据、新能电池指数走势及电池30ETF表现，并总结了分析师对行业发展的最新观点。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 新能电池指数表现：
  上周上涨 3.47%，而Wind全A、沪深300和中证500指数分别下跌 1.31%、0.94% 和 2.19%。
  过去半年新能指数下跌 18.51%，Wind全A、沪深300和中证500指数分别下跌 10.95%、12.15% 和 14.38%。
  过去一年新能指数上涨 37.70%，Wind全A、沪深300和中证500指数分别下跌 3.03%、17.03% 和 0.93%。

2. 新能源车电池产业链价格

2.1 产业上游

• 正极材料：
  三元单晶622型价格为 38.50万元/吨，磷酸铁锂价格为 16.80万元/吨，上周价格保持稳定。
• 负极材料：
  天然石墨价格区间为 2.40万元/吨 至 5.55万元/吨，人造石墨价格为 5.55万元/吨，上周价格保持稳定。
• 隔膜：
  湿法隔膜价格为 1.42元/平方米，干法隔膜价格为 0.95元/平方米，上周价格保持稳定。
• 电解液：
  六氟磷酸锂价格为 51.50万元/吨，相比上周下跌 6.36%；三元圆柱电解液价格为 11.00万元/吨，下降 2.44%；磷酸铁锂电解液价格为 10.50万元/吨，下降 4.81%。

2.2 产业下游

• 新能源汽车产量：
  2021年12月新能源汽车月度产量为 52.30万辆，环比增加 9.64%，同比增长 119.75%。
• 新能源汽车销量：
  2022年2月新能源汽车月度销量为 33.40万辆，环比减少 22.58%，同比增长 204.65%。
• 整车库存：
  2021年12月新能源整车库存为 269万辆，环比减少 5.92%，同比增长 48.60%。

新能电池指数表现

• 资金流入流出：
  上周新能电池指数跟踪标的累计流出资金 5861.70万元。
• 估值情况：
  截至2022年3月18日，新能电池指数市盈率为 73.39倍，市净率为 8.80倍。
• 盈利及预期：
  根据Wind一致预期净利润数据，2021年、2022年和2023年新能电池指数的归母净利润分别为 549.14亿元、960.80亿元 和 1330.22亿元，增速分别为 76.35%、74.97% 和 38.45%。
  预期估值中位数分别为 33.74倍、23.59倍 和 15.77倍。

电池30ETF一周表现

• 资金流动：
  电池30ETF上周累计流出 69.59万元。
• 交易情况：
  过去一个月日均成交额为 5194.89万元，日均换手率为 12.24%。

上周分析师最新观点

• 电解液价格下降：
  电解液价格有所下降，但新能源车消费依然旺盛，整车开始涨价，动力电池或将向下游顺价。
• 换电模式发展：
  企业争相布局换电赛道，主管部门提出政策标准，推动商业模式创新发展。
• 行业发展趋势：
  工信部已启动新能源汽车换电模式应用试点工作，新能源汽车产业发展进入规模化快速发展的新阶段。
• 六大热词：
  “潜力与开放”“整合与聚力”“双碳与走出去”成为新能源汽车发展的聚焦点。
• 对电池行业的利好：
  新能源车的快速发展对新能源电池行业可能产生积极影响。

风险提示

1. 原材料价格波动风险
2. 政策变动导致分析失效
3. 下游需求不及预期

作者信息

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号 S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 惠政宝：分析师，SAC执业证书编号 S1110521070004，邮箱：huizhengbao@tfzq.com

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