20231107-东吴期货-油脂周报_油脂或面临多空转换节点_20页_949kb

油脂周报总结

价格走势

上周油脂整体上涨，豆油、棕榈油和菜籽油价格均有不同程度的涨幅，市场呈现多头行情，预计本周将延续反弹势头并可能迎来阶段性的上涨趋势。

多空因素分析

看涨因素

1. 天气炒作预期
   南美大豆产区天气异常（北部干旱、南部雨量过大），可能影响产量；
   巴拿马运河拥堵可能加剧，叠加美豆集中出口窗口期，造成到港延误，原料供应趋紧；
   东南亚棕榈油即将进入减产期，产量逐年回落，整体供应宽松预期减弱，利多油脂价格。

看跌风险

• 南美主产区天气变化、巴拿马运河问题、中东局势不稳定等可能带来供应端扰动；
• 外盘美豆、豆粕的基金净持仓多减，潜在抛压风险。

数据与市场追踪

1. 美豆出口与库存
   美国大豆出口检验量同比下降，本年度累计出口略低于去年同期；
   2023年10月马来西亚棕榈油产量环比大增，出口小幅增长，棕榈油库存继续上升；
   巴西大豆播种率仅为50.67%，显著低于去年同期水平，主产区厄尔尼诺天气影响明显。

2. 国内库存与开机率
   国内进口大豆库存仍处高位，但压榨开机率下降，加工量减少，上游供应趋缓；
   大豆、油脂和棕榈油进口利润转亏，中国压榨利润短缺，进口替代能力下降。

风险提示

• 南美天气风险；
• 巴拿马运河寒流和供应链扰动；
• 中东地区局势带来的宏观经济和政治影响；

本周预计

预计短期内油脂在基本面转向多头因素支持下将继续维持反弹行情，关注USDA供需报告和产区天气变化。投资者注意多空转换节点，维持偏多观点，但需严控风险仓位。