20260508-五矿期货-铁矿石月报_需求边际转换节点_矿价先冲高后或有压力_30页_3mb

铁矿石月报总结 - 2026年5月

核心内容概述

2026年5月铁矿石市场整体呈现震荡运行趋势，预计价格将先扬后抑。4月的供需情况显示，供应端保持高位，而需求端则出现边际转弱迹象。港口库存整体去化，但5月去库趋势或将结束。铁矿石价格更多受下游影响，同时需关注宏观政策及中美会晤对市场的影响。

主要观点

供应端

• 全球铁矿石发运量：4月全球铁矿石发运周均值为3153万吨，环比增加262.18万吨，显示供应端维持高位。
• 澳洲发运量：4月澳洲发往中国周均值为1479.05万吨，环比增加148.15万吨，未受能源问题实质性影响。
• 巴西发运量：4月巴西发运周均值为703.83万吨，环比增加72.85万吨，预计5月发运节奏将加快。
• 主要矿山发运量：力拓、必和必拓及淡水河谷4月发运周均值分别为642.93万吨、569.65万吨和474.60万吨，环比分别增加124.45万吨、53.73万吨和34.63万吨。
• FMG发运量：4月FMG发运周均值为359.05万吨，环比减少8.35万吨。

需求端

• 国内铁水产量：4月日均铁水产量为239.20万吨，环比增加10.23万吨，5月预计见顶回落。
• 钢厂盈利率：4月钢厂盈利率为51.08%，环比增加7.79个百分点，显示钢厂盈利能力提升。
• 成材库存去化：成材库存去化走势顺畅，有助于维持铁水产量在高位。

库存

• 45港进口铁矿石库存：4月末为16541.8万吨，环比减少458.51万吨，整体去化。
• 球团矿库存：4月末为354.47万吨，环比减少25.19万吨。
• 铁精粉库存：4月末为1730.64万吨，环比增加82.76万吨。
• 块矿库存：4月末为1811.21万吨，环比减少154.19万吨。
• 钢厂进口铁矿石库存：4月末为9265.17万吨，环比增加286.61万吨。

关键信息

期现市场

• PB-超特粉价差：4月末为122元/吨，环比增加13元/吨。
• 卡粉-PB粉价差：4月末为144元/吨，环比减少22元/吨。
• 卡粉-金布巴粉价差：4月末为196元/吨，环比减少25元/吨。
• （卡粉+超特粉）/2-PB粉价差：4月末为11元/吨，环比减少17.5元/吨。
• 钢厂入炉配比：
  • 球团：4月末为13.73%，环比减少0.08个百分点。
  • 块矿：4月末为12.79%，环比增加0.06个百分点。
  • 烧结矿：4月末为73.48%，环比增加0.03个百分点。
• 废钢价格：
  • 唐山废钢价格：4月末为2145元/吨，环比减少30元/吨。
  • 张家港废钢价格：4月末为2160元/吨，环比增加220元/吨。
• 钢厂盈利率：4月为51.08%，环比增加7.79个百分点。

海运市场

• 国际波罗的海干散货海运指数（BDI）：4月末为3000点，环比增加1500点。
• 分国别海运费：
  • 黑德兰港→青岛港：4月末为14美元/吨。
  • TUBARAO→青岛港：4月末为36美元/吨。

总结

2026年5月，铁矿石市场预计震荡运行，先扬后抑。供应端维持高位，巴西发运节奏加快，澳洲矿山供应未受能源问题影响。需求端铁水产量见顶回落，但钢厂盈利率走高，成材库存去化顺畅，或维持铁水产量高位。港口库存4月整体去化，5月去库趋势或将结束。铁矿石价格更多受下游影响，需关注宏观政策及中美会晤对市场的影响。整体来看，供需两端对价格驱动有限，成本叙事扰动仍在。