20220829-国金证券-恒玄科技-688608.SH-需求低迷拖累短期业绩_新产品值得期待_4页

报告摘要

恒玄科技是一家专注于智能音频SoC芯片研发的企业，其近期发布2022年半年报显示，尽管面临消费电子需求低迷、加大研发投入及股权激励费用支付等因素的影响，公司仍展现出强劲的研发能力和产品竞争力。分析师团队对恒玄科技维持“买入”评级，并预计其未来三年的净利润将显著增长。

短期业绩受压：2022年H1营收同比下降6.27%，归母净利润下降57.12%，主要受消费电子市场需求疲软、研发投入增加及股权激励费用影响。
研发投入持续增加：2022年H1研发费用达2.09亿元，同比增长82.11%，研发人员数量达387人，占比83%。公司持续在多核异构SoC技术、声学技术、WiFi6连接技术等领域进行技术迭代。
新产品值得期待：新一代BES2700系列可穿戴主控芯片已实现量产，应用于TWS耳机和智能手表等产品；双频WiFi6芯片完成内部测试，进入客户送样阶段。
市场拓展广泛：公司产品已进入三星、华为、OPPO、小米、vivo、荣耀等全球主流安卓手机品牌，同时在专业音频厂商及互联网公司智能音频产品中得到应用。
盈利预测与投资建议：预计2022-2024年净利润分别为3.52亿元、5.77亿元、8.28亿元，对应EPS分别为2.94元、4.81元、6.90元。公司未来成长性被看好，维持“买入”评级。
风险提示：包括需求不及预期、行业竞争加剧、原材料涨价、股票解禁及汇率风险等。

相关报告：
- 《21年业绩大幅增长，品牌优势明显-恒玄科技业绩点评》（2022.4.15）
- 《AloT驱动智能音频SoC龙头长期成长-恒玄科技深度报告》（2022.3.12）
分析师：
- 邵广雨，分析师SAC执业编号：S1130522080002，邮箱：shaoguangyu@gjzq.com.cn
- 樊志远，分析师SAC执业编号：S1130518070003，邮箱：fanzhiyuan@gjzq.com.cn
- 赵晋，分析师SAC执业编号：S1130520080004，邮箱：zhaojin1@gjzq.com.cn