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上海东亚期货铝周报总结（2024年3月15日）

报告基本信息

• 研究员：许亮，从业证书：F0260140，交易咨询：Z0002220。
• 审核：唐韵，Z0002422。
• 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元，电话：021-55275087、400-600-7299，电子邮件：eafuturescom。
• 免责声明：报告基于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议。

主要观点

• 国内宏观缓和，下游需求政策向好，建议回调后买入。
• 铝价格震荡，支撑位18900元/吨，压力位19500元/吨。

基本面分析

宏观与经济

• 2024年2月末，社会融资规模存量同比增长9%，前两个月增量比上年同期少11万亿元，显示经济复苏弱。
• 房地产市场数据：一线城市和二线城市房价环比降幅收窄，但经济预期偏弱，房地产作为第一大下游需求端被弱化。
• 全球宏观有所缓和，国内政策支持下游需求。

价格走势

• 沪铝主力合约本周上涨，至19295元/吨；LME3个月铝上涨至2277美元/吨。
• 连一月差和连三月差逐步收窄，基差扩大至-115元/吨。

供需情况

• 供应端：
  • 氧化铝产量156020万吨，高于历史同期。
  • 电解铝开工产能42008万吨，环比下降；产量8050万吨，环比减少，成本维持稳定。
• 需求端：
  • 铝材开工率随春节后回升，符合季节性。
  • 汽车和家电行业受两会政策影响，需求预计向好；线缆、铝板带等行业开工率数据季节性回暖。

库存状况

• 铝锭厂库和铝棒库存去化继续，铝锭社会库存累库但历史低位；综合库存1315万吨，处历史低位。
• LME铝库存低位，显示供应紧张。

基差与价差

• 沪铝现货基差扩大至-115元/吨。
• 价差逐步收窄，反映市场流动性改善。

逻辑分析与展望

• 产业链供需平衡，下游政策支持需求回暖，但库存去化和累库阶段影响价格。
• 铝价震荡，需关注支撑位18900元/吨和压力位19500元/吨；回调后买入时机可考虑。
• 整体趋势向好，但建筑行业需求低于预期为风险点。

总结基于报告内容，关注宏观缓和、需求政策和价格波动。