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镍市场周报分析（上海东亚期货，2024年3月15日）

市场概况

镍市场总体呈现供给过剩局面，主要由于印尼一级镍产能持续释放，挤占了纯镍在电池中的应用，导致纯镍需求进一步下降。同时，精炼镍供给因产能扩张而增加，加剧了市场过剩压力。

关键数据

• 库存：国内精炼镍库存33万吨，全球显性库存107万吨。
• 价差：金川升水1100元/吨，俄镍贴水250元/吨，电积镍贴水1850元/吨；折1%金属价格，俄镍为1402元/吨，硫酸镍为1357元/吨，镍生铁为950元/吨。

基本面供需分析

• 供给端：印尼一级镍（高冰镍和MHP）放量，减少纯镍需求；精炼镍供给增加，推动市场重回过剩。
• 需求端：不锈钢和合金需求稳定增长，但新能源电池需求较弱。中国成为精炼镍净出口国，进口变动缓解或加剧供给压力。

未来展望

• 上行驱动：合金需求拉动、印尼中间品阶段性增产放缓。
• 下行驱动：新能源电池需求不足、精炼镍产量高。
• 观点：镍价高位偏弱，支撑位122000元/吨，压力位147000元/吨。