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市场研报总结：沪铝期货周报 2021年2月5日

一、核心内容概述

本报告为瑞达期货金属小组发布的沪铝期货周报，主要分析了2021年2月5日前一周的沪铝期货市场走势及影响因素。报告指出，尽管美国经济数据表现强劲，推动美元上涨，但全球疫情有所缓解，市场风险情绪升温，提振了铝价。然而，供应端压力增加，库存持续增长，限制了铝价的上涨空间。整体来看，下周铝价预计将偏强调整，但需警惕疫情再度恶化带来的不确定性。

二、主要观点与关键信息

1. 周度数据表现

• 期货价格和现货价格均上涨，显示市场信心有所恢复。
• 期货持仓增加，但前20名净持仓仍为净空，表明市场参与者偏空情绪未完全消散。
• 基差走高，反映现货价格相对于期货价格的溢价增强。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 全球新冠确诊病例连续三周下降，疫情出现反转迹象。
• 美国经济复苏预期增强，美元指数上升，推动市场风险情绪。
• 下游铝材企业开工率可能高于往年，需求端表现乐观。
• 现货升水走高，提振市场信心。

利空因素：

• 美国ADP就业数据高于预期，美元走强可能对铝价形成压制。
• 日本三大港铝库存增加，显示供应压力上升。
• 国内电解铝库存持续增长，铝价上方空间或有限。
• 铝进口利润为负，显示进口成本较高，不利于价格支撑。

3. 技术分析与操作建议

• 技术面：沪铝主力2103合约日线MACD出现低位金叉，短期走势偏强。
• 关键阻力：20日均线为短期阻力位。
• 操作建议：建议在14800-15200元/吨区间操作，止损各150元/吨。

4. 其他相关数据

• 电解铝现货价格：长江有色市场1#电解铝平均价为15555元/吨，沪铝期货价格为15480元/吨。
• 升贴水：电解铝升水约为-40元/吨。
• 氧化铝价格：贵阳氧化铝价格为2355元/吨，国内氧化铝库存为58.5万吨。
• 铝棒库存：全国铝棒库存总计12.7万吨。
• LME铝库存：截至2021年2月3日，LME铝库存为1425225吨，注销仓单为251775吨，注销仓单占比约为17.66%。
• 电解铝生产利润：国内电解铝生产利润为2403.85元/吨。
• 铜铝比价：沪铜与沪铝比价为3.7422，铝锌比价为0.7747。

三、市场展望

• 短期趋势：预计铝价偏强调整，但需关注库存变化和疫情发展。
• 中长期风险：疫情反弹、全球经济复苏不及预期、供应端压力持续等可能对铝价形成压制。
• 操作策略：建议投资者在合理区间内进行操作，控制风险。

四、联系方式

• 瑞达期货金属小组：陈一兰（F3010136、Z0012698）
• 联系电话：4008-878766
• 官方网站：www.rdqh.com
• 微信公众号：瑞达研究院