20221030-广发期货-11月铝期货行情展望_虽减产不断_但需求不及预期_海外库存大增_铝价偏弱运行_27页_3mb

11月铝期货行情展望总结

核心内容

2022年11月铝期货行情展望指出，尽管供应端持续减产，但需求端表现疲软，导致铝价整体偏弱运行。主要因素包括：四川、重庆地区因限电、事故等影响电解铝减产，云南地区因电力紧张减产30%以上，影响运行产能150万吨。同时，海外LME铝库存大幅增加，显示市场供应宽松。整体来看，11月铝价预计将呈现偏弱震荡态势，关注17000元/吨的支撑位。

主要观点

供应端

• 四川、重庆地区：因限电、事故等因素，电解铝减产规模较大，其中四川地区电解铝运行产能较6月底减少77万吨，重庆地区减少2.9万吨，合计减产规模达80万吨。
• 云南地区：由于水库水位低于去年同期，预计压减负荷30%以上，影响运行产能150万吨。
• 全国电解铝待投产产能：总计约120.5万吨，预计在11月陆续投产，但复产节奏可能受到成本高企影响而放缓。

需求端

• 国内需求：10月份下游需求整体偏弱，尤其是房地产行业拖累消费，导致铝价运行承压。
• 出口情况：9月出口未锻轧铝及铝材49.6万吨，环比下降4.5万吨；1-9月累计出口519.71万吨，同比增长27.8%，但增速环比下滑3.7个百分点。
• 终端需求占比：铝型材、铝板带、铝线缆、铝材开工率整体偏低，显示下游需求疲软。

成本因素

• 氧化铝成本：氧化铝企业利润微薄，原料供应紧张导致成本高企，为铝价形成一定支撑。
• 铝土矿进口：9月进口量821.4万吨，同比下滑1.1%；铝土矿价格坚挺，CIF价格维持高位。

海外市场影响

• LME库存：10月28日LME铝库存达58.74万吨，较上月末增加25.52万吨，显示市场供应宽松。
• LME交仓限制：LME讨论限制俄铝交仓，可能对市场产生一定影响。

11月策略

• 预期走势：11月铝价将偏弱震荡，关注17000元/吨的支撑位。
• 操作建议：建议在17000元/吨附近进行区间操作，谨慎对待市场波动。

关键信息

• 供应减产：川渝地区电解铝减产近100万吨，云南地区减产150万吨，合计减产250万吨。
• 需求疲软：下游订单走弱，房地产拖累消费，终端需求占比偏低。
• 成本支撑：氧化铝企业利润微薄，原料供应紧张，成本高企。
• 库存变化：中国电解铝社会库存小幅增加，LME库存大幅增加。
• 出口情况：铝锭出口量环比下降，但累计出口量同比增长。
• 投资信息：张若怡，投资咨询号Z0013119，联系方式020-88818021。

附录

• 数据来源：SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心等。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者需自行承担风险。

以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速了解11月铝期货行情的市场预期和操作建议。