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宝城期货有色早报-2023-01-03 总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的有色金属品种早报，分析了铜、锌、镍、黄金及工业硅等品种在短期、中期及日内价格走势、参考策略及核心逻辑。整体来看，铜、镍和黄金被看作上涨趋势，而锌则被看作下跌趋势，工业硅则建议观望。

各品种分析

铜（CU）

• 短期走势：上涨
• 中期走势：上涨
• 日内走势：震荡偏强
• 参考策略：多单持有
• 核心逻辑：
  • 宏观面：国内外宏观预期持续回暖，对铜价形成利多。
  • 供给端：国内矿端供应趋紧，TC加工费持续下降，电解铜产量预计高位小幅下滑，利好铜价。
  • 需求端：当前为需求季节性淡季，叠加疫情高峰可能影响现货需求，精铜杆开工率低位，利空铜价。
  • 库存：整体库存低位震荡。
  • 技术面：铜价上行趋势有所破坏，转为震荡。

锌（ZN）

• 短期走势：下跌
• 中期走势：震荡
• 日内走势：震荡偏弱
• 参考策略：空单持有
• 核心逻辑：
  • 供给端：国内锌矿端持续宽松，锌锭产量回升，预计12月产量持续改善；海外能源价格回落，炼厂复产预期增强。
  • 库存：库存开始季节性垒库，对锌价形成压力。
  • 技术面：沪锌反弹至24000一线有明显压力，随后回落，建议逢高做空。

镍（NI）

• 短期走势：上涨
• 中期走势：上涨
• 日内走势：震荡偏强
• 参考策略：多单持有
• 核心逻辑：
  • 供给端：俄罗斯镍巨头诺里尔斯克镍业公司考虑明年削减10%镍产能，引发伦镍大涨带动沪镍上行；菲律宾进入雨季，进口矿量季节性下降，纯镍进口受限。
  • 需求端：国内不锈钢厂及汽车企业减产，硫酸镍产量高位回落；不锈钢库存企稳后开始垒库，对镍价形成拖累。
  • 技术面：镍主力期价突破6月高点后，建议多逢低做多。

黄金（AU）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：上涨
• 日内走势：震荡偏强
• 参考策略：多单持有
• 核心逻辑：
  • 宏观面：美元弱势推动金价上行，美国经济衰退预期增强，加息空间有限。
  • 技术面：纽约金和沪金分别站上1820美元/盎司和410元/克压力位，上涨动能较强。
  • 建议：短期关注欧美12月制造业PMI是否进一步压制美元指数，推动金价上行；中长期可做多黄金或做空金银比价。

工业硅（SI）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内走势：震荡偏强
• 参考策略：观望
• 核心逻辑：
  • 成本端：成本持续高位，压缩生产利润。
  • 供给端：四川地区持续减产，停炉数增加，影响产量超预期，一定程度上缓解现货跌势。
  • 需求端：下游采购消极，年末工业硅厂家出货意愿上升，但多以低价成交，短期支撑不足。
  • 产业链：多晶硅产量利多工业硅需求，但多晶硅产业链已走跌，需求预期走弱。
  • 技术面：期货市场刚上市，成交量低，期价参考性不强；上周五冲高回落显示现货需求压力。

关键信息汇总

• 上涨品种：铜、镍、黄金
• 下跌品种：锌
• 观望品种：工业硅
• 主要驱动因素：
  • 宏观面：美元弱势、经济衰退预期、加息空间有限。
  • 供给端：部分品种如铜、镍、锌受供应变化影响较大，如减产、产能削减、产量回升等。
  • 需求端：季节性淡季、疫情冲击、下游消费疲软等。
  • 技术面：部分品种突破关键压力位，上涨动能增强；也有品种反弹遇阻，技术面偏空。

总体建议

• 铜、镍、黄金：建议多单持有，关注宏观利好及技术面突破。
• 锌：建议空单持有，关注供给回升及技术面压力。
• 工业硅：建议观望，因基本面偏空，技术面走强但参考性不足。

备注说明

• 价格走势以夜盘或昨日收盘价为起始，日盘收盘价为终点。
• 涨跌幅分类标准：
  • 跌幅 > 1%：下跌
  • 跌幅 0~1%：震荡偏弱
  • 涨幅 0~1%：震荡偏强
  • 涨幅 > 1%：上涨
• 震荡偏强/偏弱仅针对日内走势，短期和中期不区分。

免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断是否适合本报告内容，并咨询独立投资顾问。期货市场风险较大，投资需谨慎。