20230531-东证期货-有色金属策略月报_国内库存去化_铜铝正套走向盈利_10页_2mb

有色金属策略月报总结

本报告由上海东证期货有限公司编写，强调报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。核心主题聚焦于库存变化、供给需求动态及套利策略盈利机会。

铜（Copper）

• 核心逻辑：6月供需偏紧可能延续，但三季度供应增长压力将限制盈利空间；若宏观预期恶化导致铜价下破，策略胜率提升。短期内强外弱格局持续，国内外库存差异支撑内外反套。跨期正套处于尾部盈利期。
• 操作建议：逐步寻求跨期套利止盈机会，内外反套寻找边际改善操作。建议关注铜价破位下行风险。

铝（Aluminum）

• 核心逻辑：6月供给恢复约50万吨，云南降水缓解后复产可能增加；需求虽不及预期，但下游补货积极，库存去化支持正套策略。内外反套因内强外弱格局延续。
• 操作建议：建议在价差300元以内建仓Al2307-Al2309正套；当进口亏损扩大至-1000元时，布局内外反套。

工业硅（Industrial Silicon）

• 核心逻辑：供应稳中有增，需求偏弱库存累积；若云南降水好转电价下调，成本支撑上移，反套策略或有效。
• 操作建议：单边推荐空SI2308，入场点13000元/吨以上。跨期反套建仓价差0以上的SI2308-SI2310。

风险提示

• 产业供需或市场预期异常变动可能显著影响价差结构。