行业景气观察：民航正班客座率提升，火电修复预期较强-20230531-招商证券-27页_1mb

民航正班客座率提升，火电修复预期较强

核心内容概述

本周在较低基数背景下，中游制造和信息技术部分领域景气度边际改善，火电板块因需求提升和成本下降，修复预期较强。此外，民航正班客座率提升，消费需求有所回暖，但部分资源品价格持续低迷，而部分化工品和工业金属价格出现波动。

主要观点与关键信息

一、火电板块修复预期较强

• 需求端：南方区域用电负荷创今年新高，4月全社会用电量同比上涨8.30%，经济复苏叠加夏季高温天气，预计二季度用电量增长显著。
• 供给端：水电供应疲软，1-4月累计发电量同比上涨3.40%，其中火电产量同比上涨4.00%，水电产量同比下滑13.70%，全年电力供需紧平衡。
• 成本端：煤炭进口形势好转，进口煤和国内煤价大幅下降，同时电价进入上行区间，进一步支撑火电企业盈利。
• 趋势：火电板块基本面改善，推荐关注火电装机量领先、具备向绿电转型优势的企业。

二、信息技术产业

• 存储器价格：8GB DRAM、32GB NAND flash、64GB NAND flash价格维持稳定。
• PCB出货量：4月北美PCB出货量同比增幅扩大至12.10%，订单量跌幅收窄，PCB BB当月值为正。
• 半导体设备：4月日本半导体制造设备出货额同比增幅扩大至9.06%。
• 软件产业：1-4月软件产业利润总额累计同比增幅收窄至13.80%。
• 电信收入：1-4月电信主营业务收入同比增幅收窄至7.20%。
• 趋势：部分细分领域景气度边际改善，推荐关注PCB、半导体、软件产业。

三、中游制造业

• 电解液与锂原材料：DMC、六氟磷酸锂价格持平；碳酸锂、氢氧化锂价格周环比上行，电解镍价格下行。
• 光伏产业链：价格指数周环比下降6.77%，组件、电池片、硅片、多晶硅等价格均下跌。
• 船舶与工程机械：4月新接船舶订单量三个月滚动同比增幅收窄，手持订单量增幅扩大；多数工程机械销量同比转正，压路机销量跌幅收窄。
• 航运指数：CCFI、BDI、BDTI下行，CCBFI上行。
• 趋势：推荐关注船舶、工程机械、光伏等细分领域。

四、消费需求景气观察

• 生鲜乳与猪肉：主产区生鲜乳价格下行，猪肉批发价下跌，生猪价格上行，仔猪价格下行。
• 肉鸡苗与鸡肉：肉鸡苗价格上行15.73%，鸡肉价格周环比下行。
• 蔬菜与棉花：蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价下行。
• 电影票房：电影票房收入、观影人数、上映场次均下行。
• 民航出行：4月民航正班客座率提升至75.90%，旅客周转量同比增幅扩大，货邮周转量同比转正。
• 趋势：消费需求有所改善，推荐关注民航出行、肉鸡养殖等细分领域。

五、资源品高频跟踪

• 钢材：建筑钢材成交量下行，螺纹钢价格下行，主要钢材品种库存下行，唐山钢坯库存下降，高炉开工率和产能利用率上行。
• 煤炭：秦皇岛港山西优混平仓价下行，焦炭、焦煤期货结算价下行，天津港焦炭库存下降，煤炭库存上升。
• 水泥：全国水泥价格指数下行，浮法玻璃价格上行。
• 原油：Brent和WTI原油价格下行，美国钻机数量减少，原油库存下降。
• 化工品：多数无机和有机化工品价格下行，苯乙烯、二甲苯涨幅居前，燃料油、纯苯、甲醇跌幅居前。
• 工业金属：铜、铝、锡价格上涨，锌、钴、镍、铅价格下跌，库存多数上行，镍库存下行。
• 趋势：资源品整体偏弱，但部分品种如铜、铝、锡出现上涨，建议关注价格波动较大的细分领域。

总结

• 火电板块：因需求上升、成本下降、电价上行，修复预期较强，推荐关注火电装机量领先及具备转型优势的企业。
• 信息技术领域：存储器价格稳定，PCB、半导体设备出货量改善，软件产业利润增幅收窄，但整体景气度有所回升。
• 中游制造：部分细分领域如船舶、工程机械销售改善，光伏产业链价格下行，航运指数波动。
• 消费需求：民航出行景气度改善，肉鸡苗价格上行，但电影票房、生鲜乳、猪肉价格有所下行。
• 资源品：多数价格下行，但钢材库存、原油库存、工业金属库存有所变化，整体市场疲软。
• 趋势：建议关注火电、PCB、半导体、软件、船舶、工程机械等景气度边际改善的行业。